海螺水泥將如何順應(yīng)中國水泥價格近期下調(diào)的市場環(huán)境？

    目前20多家水泥上市公司的三季度報告和已公布的年報都非常明確提出了水泥價格在下降，而煤、電、運輸?shù)瘸杀緝r格上漲。2005年水泥價格是否會進(jìn)一步下降？作為行業(yè)龍頭，海螺水泥將如何順應(yīng)中國水泥價格近期下調(diào)的市場環(huán)境？    

    海螺水泥昨日公布的2004年年報顯示，受宏觀調(diào)控影響，其產(chǎn)品價格呈逐漸下降走勢。近期水泥價格已經(jīng)跌到歷史低位，盡管券商研究員們對價格是否會進(jìn)一步下降的判斷還存在差異，但水泥價格不會有大幅恢復(fù)性上調(diào)卻是共識。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銷量的大幅提升將成為海螺水泥化解價格壓力、煤電漲價等經(jīng)營壓力的重要途徑。 

    水泥價格處于歷史低位     

     海螺水泥2004年報顯示，2004年全年平均價格為222.7元/噸，與上年基本持平。國信證券建材與建筑行業(yè)研究員陳鋒對記者說，雖然如此，但這兩年的價格走勢明顯不同。2003年水泥價格表現(xiàn)為前低后高，2004年水泥價格表現(xiàn)為前高后低，而且近期水泥價格已經(jīng)跌到歷史低位。       

    陳鋒認(rèn)為，海螺水泥全年收益基本在上半年實現(xiàn)，上半年實現(xiàn)每股收益0.63元，三季度0.106元，四季度進(jìn)一步下滑至0.07元。水泥價格的走低是造成公司每股收益下降的主要原因，單季度水泥平均銷售價格從每噸278元一路跌到每噸248元、每噸206元、每噸195元。此外，生產(chǎn)水泥所耗能源價格的上漲也是每股收益下降的重要原因。煤價、電價等上漲表現(xiàn)為海螺水泥成本在全年的前低后高，四個季度分別為每噸132元、每噸141元、每噸157元、每噸155元。但有一點值得注意的是，在第四季度能源價格仍在上漲的情況下，海螺水泥四季度成本比三季度下降了3元/噸，表現(xiàn)出公司在成本控制方面的能力。       

    在全國范圍內(nèi)，水泥價格大幅下跌在華東和北京地區(qū)最明顯，最大跌幅達(dá)到每噸200元左右。。據(jù)了解，華東地區(qū)新增生產(chǎn)線2004年內(nèi)就有5000－6000萬噸，這讓華東地區(qū)產(chǎn)能迅速擴(kuò)張到1億噸左右，產(chǎn)能擴(kuò)張超過了市場需求。  

    價格是否繼續(xù)走低      

    目前我國水泥行業(yè)的集中度不高，海螺水泥雖在行業(yè)內(nèi)占據(jù)優(yōu)勢地位，但價格決定權(quán)并不在公司手中，而是由市場供需決定。       

    對于2005年水泥價格的走勢，陳鋒的態(tài)度不是很樂觀。他認(rèn)為，2005年一季度水泥價格進(jìn)一步下跌，在第三季度水泥消費旺季來臨之前，水泥價格仍然會維持在低位，下半年水泥價格雖然會有回升，但不太可能是大幅度回升，預(yù)測海螺水泥全年平均售價在200元左右，同比下降10%。招商證券建材行業(yè)研究員李凡的態(tài)度相對樂觀。他認(rèn)為，從全國整體來看，水泥價格在近期走低后有趨于平穩(wěn)跡象，以往偏高價格正走向合理，估計不會出現(xiàn)大幅下降。今年煤電價格上漲基本確定，預(yù)計下半年水泥價格會有成本推動型的回升。這種價格回升只能緩解水泥生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營壓力，不會帶來毛利率的提升。但華東地區(qū)的水泥價格是否持續(xù)下降還難講，這要受下游房地產(chǎn)等行業(yè)需求的影響。

    提升銷量化解壓力    

    雖然業(yè)內(nèi)研究員對水泥價格是否會進(jìn)一步下降的判斷存在差異，但水泥價格不會有大幅恢復(fù)性上調(diào)卻是共識。

    李凡認(rèn)為，目前三個因素主要影響海螺水泥業(yè)績，一是產(chǎn)品銷量的提升，二是水泥價格的變化，三是成本和費用的控制問題。水泥價格的變化是海螺水泥不可控制的，公司對成本費用的壓縮空間有限，銷量的大幅提升是海螺水泥化解經(jīng)營壓力的重要途徑。煤電成本占到海螺水泥產(chǎn)品成本約60%，而煤電成本價格上漲使公司在產(chǎn)品成本控制方面沒有很大余地。海螺水泥的管理機(jī)制已比較完善，2004年下半年已壓縮期間費用，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步壓縮費用的空間也不大。海螺水泥雖處行業(yè)領(lǐng)先地位，但其市場占有率并不是很高，銷量增長的空間還是較大的。他預(yù)計，2005年海螺水泥的產(chǎn)能會比去年同期提升約20%，產(chǎn)品成本可能會同比上升7%

     陳鋒認(rèn)為，海螺水泥的長期增長依賴于產(chǎn)能的擴(kuò)張和行業(yè)的整合。目前海螺水泥在管理、資金、技術(shù)上都占據(jù)優(yōu)勢，如果水泥行業(yè)再度進(jìn)入低迷周期，客觀上有利于其擴(kuò)大市場份額。他預(yù)計2005年海螺水泥銷量將會達(dá)到4800萬噸，同比增長28%。而海螺水泥具有較強(qiáng)的成本控制能力，在煤炭價格和電價維持高位的情況下，單位成本不會有較大提升。