徐工毒丸計(jì)劃難擋變數(shù)：三一重工漲價(jià)30%戰(zhàn)凱雷
“我們打算在全盤(pán)接受凱雷方案的基礎(chǔ)上，以高出凱雷30%的價(jià)格，也就是3億美元來(lái)收購(gòu)徐工?！?月9日，三一重工執(zhí)行總裁向文波對(duì)記者說(shuō)。
就在徐工向相關(guān)部委遞交“毒丸計(jì)劃”，以試圖打消決策層對(duì)行業(yè)龍頭被外資控制的憂慮的關(guān)鍵時(shí)刻，三一重工的再次入局，無(wú)疑為這一引人矚目的并購(gòu)案增加了新的變數(shù)。
事實(shí)上，徐工改制審批的久拖不決，對(duì)徐工的影響已經(jīng)開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)。“事情拖到現(xiàn)在，我們也不知道什么時(shí)候會(huì)出來(lái)結(jié)果?！?月9日，徐工集團(tuán)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行部部長(zhǎng)王慶祝對(duì)記者說(shuō)，長(zhǎng)時(shí)間的等待已經(jīng)讓職工中有了一些情緒，“職工們不論是希望改制還是不希望改制的，大家都希望能夠盡快有個(gè)明確的說(shuō)法。”
此外，還有一個(gè)因素也同樣令人擔(dān)憂，凱雷和徐工簽訂有“對(duì)賭協(xié)議”：如果徐工機(jī)械2006年的經(jīng)常性EBITDA（指不包括非經(jīng)常性損益的息、稅、折舊、攤銷前利潤(rùn)）達(dá)到約定目標(biāo)，則凱雷徐工的出資購(gòu)股85%的金額為3.15億美元，增資額為6000萬(wàn)美元；如果達(dá)不到約定目標(biāo)，則凱雷的購(gòu)股金額為2.55億美元，增資額不變。
而現(xiàn)在2006年已經(jīng)過(guò)半，久拖不決下，徐工能否還有信心贏得這場(chǎng)賭局？
三一重工計(jì)劃再次入局
6月8日下午，三一重工執(zhí)行總裁向文波在其博客上發(fā)文，再次提出徐工被外資收購(gòu)不是簡(jiǎn)單的產(chǎn)權(quán)交易問(wèn)題，而是工程機(jī)械這一戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)之爭(zhēng)。
事實(shí)上，早在徐工計(jì)劃改制之初，三一重工便曾表示出強(qiáng)烈的興趣。
“董事長(zhǎng)梁穩(wěn)根和我曾專程前往徐州，拜訪徐工管理層和當(dāng)?shù)卣?fù)責(zé)人，激情洋溢地說(shuō)明三一和徐工合作對(duì)國(guó)家、行業(yè)、企業(yè)、員工及當(dāng)?shù)卣暮锰帯！毕蛭牟ㄔ谖闹蟹Q，某些媒體卻將三一重工希望參與徐工改制的愿望描述成一個(gè)陰謀,一篇財(cái)經(jīng)報(bào)紙的文章稱“三一重工準(zhǔn)備借合作拖垮徐工，其動(dòng)機(jī)就是讓徐工晚改制三年，無(wú)奈之下，徐工決定采用招投標(biāo)方式選擇國(guó)際投資者。”
“三一不但夢(mèng)想未能成真，反而背上了將徐工逼走海外的黑鍋。”向文波認(rèn)為，擁有強(qiáng)大品牌優(yōu)勢(shì)、主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率第一、年收入170億元的徐工以20億出讓是嚴(yán)重的低估，并提出一個(gè)新的方案：那就是三一重工全盤(pán)接受凱雷方案，并加價(jià)30%也就是出價(jià)26億人民幣來(lái)收購(gòu)徐工。
6月9日，在接受記者采訪時(shí)，向文波再次明確提出，三一重工正在積極研究方案，打算提出3億美元收購(gòu)徐工。“價(jià)錢可以商量，我們甚至可以出更高的價(jià)格。”向文波最后稱，“我相信國(guó)家最終不會(huì)批準(zhǔn)凱雷收購(gòu)徐工?！?/FONT>
凱雷徐工祭出“毒丸計(jì)劃”
而另一方面，凱雷及徐工仍在進(jìn)行著最后的努力。
目前，凱雷－徐工并購(gòu)案的一紙最新報(bào)告已經(jīng)上報(bào)至國(guó)家相關(guān)部委，在這份以“最新補(bǔ)充條款”形式上報(bào)相關(guān)部委的報(bào)告中核心就是增設(shè)“毒丸計(jì)劃”。
即如果凱雷未來(lái)以公開(kāi)發(fā)行股份上市的方式退出合資公司，一旦有與合資公司構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)的潛在投資者A獲得上市公司的股份達(dá)到或可能超過(guò)15%時(shí)，“毒丸計(jì)劃”自行啟動(dòng)：上市公司立即向除A之外的所有股東，以人民幣一分錢或等值外幣的價(jià)格，按A實(shí)際持有的股份數(shù)增發(fā)新股，以增加A為獲得對(duì)上市公司的控制權(quán)而需收購(gòu)的股份數(shù)量及其需支付的對(duì)價(jià)，從而使?jié)撛诋a(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者在實(shí)際上無(wú)法實(shí)施收購(gòu)。
“類似案例中從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)這樣的條款，凱雷的讓步是驚人的。”此次重組中徐工集團(tuán)財(cái)務(wù)顧問(wèn)摩根大通的一位人士說(shuō)。
一位知情人士說(shuō)：“這種針對(duì)潛在敵意公司的‘反并購(gòu)’條款在我國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)中是首次使用，有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)私下也承認(rèn)，徐工把跨國(guó)并購(gòu)中對(duì)中方利益的保護(hù)提高到了一個(gè)新的高度?！?/FONT>
“毒丸”能否奏效？
凱雷－徐工提出的“毒丸計(jì)劃”能否打動(dòng)審批者？
國(guó)家發(fā)改委體改所國(guó)有資產(chǎn)研究中心主任、研究員高梁認(rèn)為，未來(lái)依然存在不可把握之處。
首先是，美國(guó)凱雷收購(gòu)徐工機(jī)械85%的股權(quán)、處于絕對(duì)控股地位以后，美國(guó)凱雷是否會(huì)憑借其絕對(duì)控股權(quán)，對(duì)目前簽訂的收購(gòu)協(xié)議進(jìn)行修改，從而使徐工機(jī)械最終掉入海外敵對(duì)公司的并購(gòu)陷阱？
其次是，目前簽訂的收購(gòu)協(xié)議是否對(duì)外方的違約責(zé)任進(jìn)行了具體、明確的約定？中央和地方政府是否建立了一整套完善的監(jiān)督機(jī)制，確保目前簽訂的收購(gòu)協(xié)議能夠得到有效的執(zhí)行？如果外方違反了協(xié)議約定，對(duì)其違約責(zé)任如何追究？
但徐工集團(tuán)董事長(zhǎng)王民解釋，凱雷最后的退出方式，需要董事會(huì)一致通過(guò)才可以實(shí)行，也就是說(shuō)，雖然在由9名董事組成的董事會(huì)中有6名董事來(lái)自凱雷方，但未來(lái)的董事會(huì)的決策不得違背現(xiàn)協(xié)議的具體約定，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓等重大事項(xiàng)上，徐工方有一票否決權(quán)。
而在徐工集團(tuán)的職工看來(lái)，不論審批通過(guò)或是不通過(guò)，久拖不決都不是一個(gè)好辦法。
而在此次的并購(gòu)協(xié)議中，凱雷承諾，將向合資公司注入管理人才和新技術(shù)、新產(chǎn)品，促使徐工機(jī)械最終成長(zhǎng)為一家被國(guó)際資本市場(chǎng)所接受的、規(guī)范的、具有成長(zhǎng)性的公司。這讓大部分的徐工職工在心里產(chǎn)生了對(duì)未來(lái)的美好預(yù)期。
王慶祝說(shuō)，徐工之前人才流失嚴(yán)重，現(xiàn)在凱雷進(jìn)來(lái)，今后還要海外上市，這對(duì)引入人才有很大吸引力，特別是在年輕人中產(chǎn)生了很積極的影響。
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