中聯(lián)重科：銷售增長 毛利提升 費用下降
重申“增持”投資評級，未來6個月目標價格53元：
小幅提高盈利預測，預計07、08、09三年EPS分別為1.30元、1.75元、2.47元，對應的動態(tài)PE分別為33、25、17倍。以08年30倍PE定價，目標價格53元，還有22%空間，維持“增持”評級。www.
07中期，凈利潤大幅度增長，毛利率、銷售將利率快速提升。
07中期，銷售收入同比增長53.67%，凈利潤同比增長98.83%；毛利率同比升2.2個百分點，比06年末升1.8個百分點；期間費用率比06年年末下降近4個百分點，銷售凈利率比上年末提升4個百分點。
重申觀點：全球視野下，工程機械行業(yè)的景氣周期仍將延續(xù)5年。
出口高速增長及出口占比快速提升背景下，國內周期的影響將顯著弱化；宏觀調控方式的變化，中長期利好工程機械行業(yè)。
小幅調低毛利率和期間費用率，07、08、09的毛利率、營業(yè)費用率、財務費用率分別調低至28.5%、6.5%、1%，管理費用率分別調低至4.5%、4.3%、4.0%。
未來3年，利潤復合增速將達58%。發(fā)送101移動用戶到62555888,聯(lián)通用戶到72555888免費訂閱短信:盤中第一時間發(fā)送機構最新研究報告重點推薦黑馬
第一，出口將以超過翻番的速度增長，銷售的復合增速在40%以上；第二，公司具備技術、服務、品牌優(yōu)勢，高毛利率將維持；第三，規(guī)模經(jīng)濟，期間費用率將逐步走低，提升銷售凈利率。
我們對公司進入世界行業(yè)前10的遠期目標持謹慎樂觀態(tài)度，
中國是世界工程機械第三大消費國，未來10-15年，我國將誕生世界十強企業(yè)，我們對具備深厚技術積累的中聯(lián)重科(行情論壇)的戰(zhàn)略目標持樂觀態(tài)度。
風險分析。頂 點 財 經(jīng)
第一，人民幣大幅升值將削弱國際競爭力；第二，宏觀調控將影響公司短期業(yè)績；第三，出口的經(jīng)營風險和政治風險。
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