中鐵二局：競標(biāo)失利 小股東不服遞交行政復(fù)議申請
證監(jiān)會對小股東關(guān)于“中鐵二局與中國中鐵同業(yè)競爭”之事的行政復(fù)議，批復(fù)“不予受理”
1月5日，鐵道部工程交易中心公布了京滬高速鐵路土建工程施工中標(biāo)結(jié)果，此前被寄予厚望的中鐵二局(600528)一無所獲。京滬高鐵每個招標(biāo)段報價都在100億元以上，顯然，中鐵二局未能在新年伊始博得開門彩。
當(dāng)日，中鐵二局停牌，并于1月8日發(fā)布公告，竭力淡化此次競標(biāo)失利的尷尬；公告稱，2007年度中鐵二局工程中標(biāo)金額為186億元，而2007年度董事會目標(biāo)為146億元。
塞翁失馬
新建京滬高速鐵路自北京南站至上海虹橋站南端，含引入北京、天津、濟(jì)南、徐州、上海樞紐等相關(guān)配套工程。土建工程施工總價承包招標(biāo)標(biāo)段劃分為六個標(biāo)段(以TJ1-TJ6標(biāo)識)，其中TJ2、TJ5、TJ6標(biāo)段較小，TJ1、TJ3、TJ4標(biāo)段較大，中鐵二局同時競標(biāo)TJ1、TJ4、TJ6標(biāo)段。
2007年12月19日，海通證券(600837行情,股吧)曾估計，中鐵二局可能單獨(dú)中標(biāo)一個標(biāo)段。從2008年1月3日的開標(biāo)結(jié)果來看，中鐵二局在TJ-4標(biāo)段的報價為170.31億元，低于其他競標(biāo)單位。市場上有人士便以“價低者得”的標(biāo)準(zhǔn)判斷這一標(biāo)段將歸屬中鐵二局。
鐵道部工程交易中心的有關(guān)人士告訴《證券市場周刊》，“在投標(biāo)評審過程中，價低往往不會是重要的考量因素。對于鐵路這種戰(zhàn)略性建設(shè)項目，國家會綜合考慮承建單位多方面的因素。”中信證券(600030行情,股吧)建筑業(yè)分析師潘建平也表示，建設(shè)項目經(jīng)驗是重要的評選參考，價格最低絕不是第一位的，而且此次競標(biāo)單位的報價非常接近。
TJ4的中標(biāo)單位是中國鐵道建筑總公司(以下簡稱“中國鐵建”)旗下的中鐵十二局，TJ6標(biāo)段則由中國交通建設(shè)股份有限公司(1800.HK，以下簡稱“中交建”)競得。與這兩家承建單位相比，中鐵二局并無項目經(jīng)驗的優(yōu)勢。TJ6標(biāo)段的建設(shè)任務(wù)包括常州東特大橋，而中交建的標(biāo)志性項目成果中正是以特大橋為主。
上述鐵道部人士還指出，為提升工程整體質(zhì)量，一個大的建設(shè)項目傾向于分給多家單位承建?！坝懈偁幉庞刑岣?，蛋糕最好能多切幾塊。”此次競標(biāo)資格預(yù)審不接受聯(lián)合體資格預(yù)審申請，中國中鐵(601390)和中鐵建兩大集團(tuán)都派出了旗下實力雄厚的子公司參與投標(biāo)。京滬高鐵這塊大蛋糕，最終由6家不同的公司“分食”，實則被這兩大集團(tuán)切走了四份。中鐵二局與中國中鐵參與投標(biāo)的子公司選擇了不同標(biāo)段，雖然不構(gòu)成競爭關(guān)系，但仍會被視為同一利益整體。
“這種情況很正常，也許中國中鐵拿到項目會分一些給中鐵二局做?！迸私ㄆ秸f。在哈爾濱至大連客運(yùn)專線的土建項目中，中鐵二局分得預(yù)計57億元的代施工任務(wù)。但哈大線項目是由中鐵二局代表中國中鐵總公司投標(biāo)，這一次卻是各施工局獨(dú)立投標(biāo)，中鐵二局再分一杯羹的可能性很渺茫。
海通證券分析師龍華指出，中鐵二局未能中標(biāo)實為塞翁失馬。她認(rèn)為中標(biāo)者風(fēng)光之余，業(yè)績存在隱憂，“京津城際鐵路剛剛竣工，參與施工的承包商們微虧收場，所希望的鐵道部清算補(bǔ)款尚無音信。本次京滬高鐵土建項目工程總報價僅為837億元，施工單價并不優(yōu)惠，竣工結(jié)算后的利潤情況難以預(yù)料?！?/FONT>
中鐵二局2007年半年報中顯示，截止到2007年中期，京津城際鐵路累計確認(rèn)合同收入19.45億元、合同成本19.65億元、毛利為負(fù)2000萬元。
潘建平亦不看好京滬高鐵土建項目的利潤空間?！皩χ袊需F、中國鐵建每年數(shù)千億元的項目量來說，這次的中標(biāo)成果算不上什么，對其業(yè)績的提升可能不到10%。更何況各投標(biāo)單位為競得項目而壓標(biāo)，工程總報價已低于市場的普遍預(yù)期的1000億元?！?/FONT>
同樣低于市場預(yù)期的還有中國中鐵拿到的份額，僅占26.24%，而在之前的哈大線上卻是和中交建二分天下。在京滬高鐵項目中，中國鐵建拔得頭籌，占到了40.31%的份額，新入場的中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司則和中交建平分秋色。自哈大線到京滬高鐵，鐵路建設(shè)領(lǐng)域的激烈競爭局面已經(jīng)悄然到來。
“十一五”期間鐵路建設(shè)任務(wù)量太大，鐵道部聯(lián)合交通部放寬對非路類單位進(jìn)入這一市場的管制，而且對部分單位來說，鐵路建設(shè)的技術(shù)壁壘并不高。這意味著中國中鐵的未來也將面臨不容小覷的挑戰(zhàn)，而中鐵二局面臨的局面更是如此。
與失意鐵建市場相比，近來，中鐵二局在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上成績斐然。2007年12月25日，中鐵二局公告收購金馬瑞城投資公司和成都市盈庭置業(yè)有限公司各63%的股權(quán)。龍華在報告中稱，通過這兩個項目的收購，公司在房地產(chǎn)開發(fā)的業(yè)務(wù)延伸到城市規(guī)劃、土地一級整理、二級開發(fā)、工程施工、后期運(yùn)營這樣的整個產(chǎn)業(yè)鏈，成為中國房地產(chǎn)開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈最長的上市公司。
從中鐵二局披露的財務(wù)數(shù)據(jù)中可以看到，其工程建設(shè)業(yè)務(wù)的毛利率僅為個位數(shù)，下滑幅度較大;房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在營業(yè)收入中所占比重不大，毛利率卻高達(dá)42%。
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自中國中鐵上市后，業(yè)界對中鐵二局何去何從的猜想也紛紛出爐。最可能的做法之一是將二者進(jìn)行業(yè)務(wù)分離，中鐵二局成為集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的平臺。記者在向中鐵二局求證此事時，對方不置可否?！霸谖铱磥恚磥韺⒅需F二局歸為地產(chǎn)類公司可能更合適?！苯ㄖI(yè)分析師潘建平說。
同業(yè)競爭何解
早在上市運(yùn)作之前，投資者便注意到中國中鐵和中鐵二局的敏感關(guān)系:中國中鐵控制著中鐵二局的控股股東中鐵二局集團(tuán)公司。證監(jiān)會的監(jiān)管辦法規(guī)定，合并報表的兩家公司不能進(jìn)行同業(yè)競爭;所謂同業(yè)競爭是指上市公司的控股股東(包括絕對控股股東與相對控股股東)所從事的業(yè)務(wù)同該上市公司業(yè)務(wù)構(gòu)成或可能構(gòu)成的直接或間接的競爭關(guān)系。
中國中鐵和中鐵二局之間的同業(yè)競爭不言而喻。在此次京滬高鐵的競標(biāo)中，就出現(xiàn)了中國中鐵旗下多家子公司競爭同一個標(biāo)段的局面，中鐵二局參與投標(biāo)的每一個標(biāo)段都上演了同門相爭的戲碼。
中鐵二局部分小股東對此忿忿不平。南京天哲律師事務(wù)所律師袁農(nóng)曾代表中鐵二局的一位小股東向證監(jiān)會遞交了行政復(fù)議申請書，但是卻拿到一份“不予受理”的批復(fù)函。袁農(nóng)頗顯無奈:“中國中鐵上市是木已成舟，我們只想要一個說法。按照證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，中國中鐵上市的確侵害了中鐵二局股東的利益，同業(yè)競爭是顯而易見的事實，而且證監(jiān)會也沒有就該問題做出必要的說明。”
事實上，這兩家爺孫公司的同業(yè)競爭問題不僅出現(xiàn)在基建項目上，未來也極有可能在房地產(chǎn)行業(yè)交鋒。中國中鐵的招股說明書顯示，公司將利用自身優(yōu)勢重點(diǎn)發(fā)展舊城改造、新城及新城區(qū)建設(shè)以及土地成片開發(fā)業(yè)務(wù)，募集資金中將會有2億元投入房地產(chǎn)項目。
雖然中鐵二局曾回應(yīng)，公司與中國中鐵地域劃分明確，不會出現(xiàn)同業(yè)競爭，但其2007年11月14日的公告稱，公司與福建投資發(fā)展總公司共同設(shè)立了房地產(chǎn)開發(fā)公司，擬在福建進(jìn)行地產(chǎn)項目開發(fā)。很顯然，中鐵二局未來絕不可能只偏居西南一隅發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
業(yè)內(nèi)有關(guān)人士引用中國中鐵董事長石大華的說法，稱中鐵二局的營業(yè)收入和利潤對龐大的中國中鐵來說比重太小，影響甚微。
上述人士還向記者表示，既然證監(jiān)會已經(jīng)批了中國中鐵上市，再談同業(yè)競爭也沒多大意義，畢竟對中國中鐵的影響很小。但眾多中鐵二局的小股東們卻不接受這種說法，他們還在等待一個合理解釋。
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