2009年1～8月全國水泥經(jīng)濟運行分析

　　年初以來實施的一攬子刺激經(jīng)濟計劃效果有所顯示，經(jīng)濟從2季度起企穩(wěn)回升，3季度的7、8兩個月加快復蘇，逐步走出低谷。4萬億投資拉動下，需求超預期，促使產(chǎn)量增長，銷售收入、利潤總額同步提升。但同時產(chǎn)能快速釋放所帶來的壓力，使行業(yè)的毛利率表現(xiàn)不佳。前期對水泥庫存的消化為傳統(tǒng)四季度旺季的到來奠定了基礎(chǔ)，但四季度經(jīng)濟效益水平提升主要取決于水泥價格提升的后續(xù)動力。

　　一、宏觀經(jīng)濟背景：4萬億投資計劃帶動投資旺盛

　　（一）固定資產(chǎn)投資：刺激政策拉動下創(chuàng)歷史新高

　　4萬億基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資以及其他“一攬子”經(jīng)濟刺激計劃，極大地帶動了固定資產(chǎn)投資的增長。從前8個月的數(shù)據(jù)來看，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速迅猛上升，累計投資總量突破歷史新高：1～8月份，完成固定資產(chǎn)投資112,984.79億元，同比增長33%。

　　從各地區(qū)投資來看，六大地區(qū)的投資增速均很高，投資增加量十分明顯。其中除華東地區(qū)增速低于全國水平，中南地區(qū)增速與全國基本持平外，其它地區(qū)均高于全國，華北、東北地區(qū)增速超過40%。華東從去年35.6%下降到29.9%，同比下降5.7個百分點。

　　廣西、河北、天津的增速在45%以上。增速較低的是上海、浙江、廣東、福建、山東，均集中在沿海發(fā)達地區(qū)。

　　（二）房地產(chǎn)投資：明顯好于預期

　　1～8月份，房地產(chǎn)投資表現(xiàn)要明顯好于預期，完成房地產(chǎn)投資21,147.29億元，同比增長14.74%。

　　分區(qū)域看，華東、中南、西南地區(qū)增速低于全國，華北、東北、西北增速高于全國（均在20%以上），各區(qū)域之間增速差距較大。

　　華東、中南地區(qū)占全國房地產(chǎn)投資比重有所下降，分別下降了約２個百分點；東北地區(qū)略有上升，西南、西北地區(qū)基本與去年持平。

　　從各省市看，西藏、山西、青海、海南、北京、寧夏、河北的增速較高，均在40%以上；福建、廣東、四川、新疆均為負增長。

　　二、水泥產(chǎn)量：需求拉動下 產(chǎn)量仍呈兩位數(shù)增長

　　隨著一系列基礎(chǔ)建設(shè)投資計劃的實施，尤其是許多重點工程的開工建設(shè)，水泥產(chǎn)量增長較快。1～8月份全國水泥產(chǎn)量102,227萬噸，同比增長17.20%，較上年約提高了10個百分點。其中，西南地區(qū)的水泥產(chǎn)量同比增長在30%以上；西北、東北、華北、中南的產(chǎn)量增速在20%左右；而華東地區(qū)的水泥產(chǎn)量增速僅為8.97%。華東地區(qū)從08年占全國的39.1%降到了36.4%,下降約3個百分點，其他地區(qū)均有所增長。預計今年全國水泥產(chǎn)量將超過16億噸。

　　各個地區(qū)差異明顯，產(chǎn)量大省仍主要集中在華東、中南地區(qū)，其中華東省份增長速度趨緩，中南地區(qū)仍保持穩(wěn)步增長。山東省為負增長，海南、內(nèi)蒙古、四川增速較大，均超過了40%。四川省水泥產(chǎn)量居全國第7。

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　　三、經(jīng)濟指標：市場需求旺盛，經(jīng)濟指標趨于平穩(wěn)

　　2009年1～8月，在水泥市場需求超預期與產(chǎn)能釋放壓力的拉力賽中，水泥產(chǎn)業(yè)的利潤總額、銷售收入水平有所提高，但毛利率、銷售利潤率等表現(xiàn)不佳。過去8個月通過對庫存的消化，四季度盈利空間提升可以期待。

　　1. 銷售收入：與產(chǎn)量同步高速增長

　　1～8月份，水泥行業(yè)實現(xiàn)銷售收入3,420.34億元，同比增長18.88%，略高于水泥產(chǎn)量增長1.68個百分點。

　　華東仍是銷售收入的主要貢獻區(qū)域，但動力減弱，增速后10的省份多數(shù)是沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，其中上海、浙江兩地銷售收入為負增長。

　　分地區(qū)看，銷售收入增速前10名主要集中西北、東北地區(qū)，另外內(nèi)蒙古、四川、海南也增長明顯：內(nèi)蒙古銷售收入大幅上漲，達到了104.59億元，同比增長55.57%，增速居全國第一；四川受災后重建拉動，市場仍然向好，實現(xiàn)了212.14億元，同比增長50.97%，增速居全國第二。

　　2．利潤總額：創(chuàng)歷史新高

　　1～8月，全國水泥行業(yè)共實現(xiàn)222.65億元利潤總額,創(chuàng)歷史新高，超出2008年同期41.86億元，同比增長23.15%。

　　水泥利潤前10個地區(qū)的利潤占到全國利潤總額的70.81%。山東省從6月開始發(fā)力，超越四川，高居全國利潤第一，1～8月利潤達到27.09億元，同比增長25.71%。

　　1～8月利潤較高的重慶、廣西兩個地區(qū)到8月利潤增長速度開始放緩，8月跌出增速前10。

　　浙江、遼寧、天津至8月已經(jīng)擺脫虧損，山西、福建還未走出低迷，分別虧損1.22、0.4億元。

　　3．毛利率出現(xiàn)下滑，銷售利潤率小幅提高

　　1～8月，全國水泥產(chǎn)業(yè)銷售毛利率為15.4%，較去年下降了0.63個百分點，是自2005年以來出現(xiàn)的首次下降。

　　在毛利率排名的前10位中，除內(nèi)蒙古以外，其它地區(qū)都分布在西北和西南地區(qū)，成為支撐全國水泥產(chǎn)業(yè)毛利率的中堅力量。

　　毛利率排名后10省份分別為華北的天津、山西，華東的上海、江蘇、浙江、福建和江西，中南的廣東、廣西，東北的遼寧，毛利率均出現(xiàn)不同程度的下降。

　　1～8月全國水泥行業(yè)銷售利潤率為6.51%，比去年同期略提高了0.22個百分點。分區(qū)域看：西北地區(qū)遠高于其他地區(qū)，銷售利潤率達到了16.64%；華北、西南也高于全國水平，銷售利潤率為9.31%、9.41%；東北、華北、中南地區(qū)銷售利潤率低于全國，分別為5.85%、4.12%、5.35%，其中華東、中南地區(qū)銷售利潤率較去年同期分別下降了1.30、1.58個百分點。

　　銷售利潤率前10主要是西北、西南地區(qū)的省份，其中寧夏地區(qū)利潤率最高，達到了28.84%；排名第3的新疆利潤率開始下滑。

　　排名后10省份中，山西省的銷售利潤率較去年有所改善，但仍處于虧損，居全國末位；其余9省市中，除天津銷售利潤率有所緩和之外，其余8省市的毛利率均出現(xiàn)不同程度的下降。

　　4．產(chǎn)品積壓率微降

　　1～8月的全國的水泥產(chǎn)品積壓率延續(xù)了近幾年連續(xù)的下降趨勢，為6.07%。產(chǎn)品積壓率下降的原因，除需求好于預期之外，主要是對產(chǎn)能釋放壓力的擔憂，企業(yè)走量以消化產(chǎn)品積壓率。

　　水泥產(chǎn)品積壓率最低的前10個地區(qū)積壓率均在5%以內(nèi)，較上個季度又有所降低，排名第一的是江蘇。

　　水泥產(chǎn)品積壓率最高的前10地區(qū)中，山西省以積壓率23.09%為最，較去年同期減少了3.41個百分點，較今年上季度的44.18%減少20個百分點；其它的大部分地區(qū)，如黑龍江、云南、天津等相較上年同期有了很大的好轉(zhuǎn)。

　　5．應收帳款周轉(zhuǎn)率逐年上升

　　隨著銷售收入的快速增長，1～8月應收賬款有所上升，為360.06億元，同比上升了16.33%。全國的水泥行業(yè)應收賬款率延續(xù)了近幾年逐年上升的趨勢，為10.11次，比去年同期加快了0.88。

　　應收賬款率前10的地區(qū)均在10次以上，其中海南、江西達到了20次以上，較1～5月有了明顯提高；天津、北京、上海三大直轄市回款現(xiàn)象都不佳。

　　四、水泥投資居高不下

　　數(shù)據(jù)顯示，2009年1～8月全國完成水泥投資1,031.94億元，同比增長66.3%。增長率雖與去年同期持平，但仍處于高增長區(qū)間。西南地區(qū)投資累計增速居于首位，達到了158%；高于全國水平的還有華北、西北地區(qū)，增速分別是73.46%、79.07%；東北、華東、中南地區(qū)低于全國水平，增速分別是26.32%、50.3%、33.5%。

　　從各地區(qū)投資份額情況來看：東北、華東、中南地區(qū)今年所占份額都比去年同期底，中南地區(qū)下降最快，從31.33%下降到了25.1%，下降了6.2個百分點，東北、華東地區(qū)分別下降了2.2個百分點和2個百分點；西南地區(qū)份額增加幅度最大，從16.7%上升到了26%，上升了9.3個百分點；華北、西北地區(qū)份額基本與去年持平。

　　受災后重建的影響，四川地區(qū)水泥投資依然高居全國第一，投資額為151.31億元，同比增長210.5%；投資前10的省區(qū)市主要來自中南、西南地區(qū)，政府西部開發(fā)的傾向與經(jīng)濟發(fā)展的偏移，也是西部水泥高投資的原因。

　　五、水泥價格

　　8月份，在中建材、海螺的帶動下，長三角地區(qū)的浙江、江蘇、上海水泥價格率先啟動，P?O 42.5分別上調(diào)約10元/噸。其余地區(qū)仍繼續(xù)保持平穩(wěn)。四季度是傳統(tǒng)銷售旺季，但在房地產(chǎn)需求尚不明確及產(chǎn)能過剩壓力下，預計全國其余地區(qū)價格跟漲可期，但幅度不會太大。

　　六、水泥、熟料出口下降明顯

　　2009年水泥出口依然持續(xù)下滑。1～8月水泥出口量為532.37萬噸，同比下降43.83%；水泥熟料出口量為538.08萬噸，同比下降41.37%。水泥和熟料的離岸價格都有增長，分別上漲9.34%和8.34%。

　　我國水泥出口地區(qū)主要是美國、非洲、俄羅斯和周邊國家地區(qū)，受金融風暴的影響，出口美國的水泥大幅下降，1～8月硅酸鹽水泥僅出口46.24萬噸，同比去年下降129.72萬噸；安哥拉成為中國水泥出口第一大國，1～8月硅酸鹽水泥出口量為168.6萬噸，同比去年增加了60萬噸。

　　我國水泥、熟料出口地區(qū)集中在華東的安徽、山東、廣東、江蘇，今年江蘇硅酸鹽水泥出口176.57萬噸，去年同期為317.11萬噸，同比下降140萬噸。出口企業(yè)主要還是大企業(yè)集團，各省水泥、熟料出口均大幅下滑。