供需改善向好 水泥業(yè)須關(guān)注三大問題

　　建材工業(yè)是我國(guó)重要的基礎(chǔ)原材料工業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有重要的地位。2007年在主要建材產(chǎn)品景氣上升的帶動(dòng)下，我國(guó)建材工業(yè)繼續(xù)保持景氣高峰。2007年前三季度，建材工業(yè)完成工業(yè)增加值2928億元，按可比價(jià)格計(jì)算比上年同期增長(zhǎng)28.1%。其中，水泥行業(yè)景氣度的攀升和平板玻璃行業(yè)的全面復(fù)蘇是重要的原因。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2008年水泥行業(yè)將承繼2007年水泥行業(yè)的景氣度，行業(yè)繼續(xù)處于上升趨勢(shì)。

　　固定資產(chǎn)投資高水平增長(zhǎng) 水泥市場(chǎng)需求旺盛有保障
　　水泥產(chǎn)品廣泛應(yīng)用在城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)建設(shè)和新農(nóng)村建設(shè)中，其需求與固定資產(chǎn)投資的正相關(guān)性非常顯著。2001~2007年上半年，我國(guó)固定資產(chǎn)投資與水泥產(chǎn)量之間的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.6，2007年前10個(gè)月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資保持了25%以上的增長(zhǎng)。據(jù)預(yù)測(cè)，2007年全年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)率在25%左右，水泥產(chǎn)量達(dá)到14億噸，同比增長(zhǎng)接近13%。

　　從2008年的情況來看，預(yù)計(jì)一季度固定資產(chǎn)投資將保持加速增長(zhǎng)。按保守預(yù)測(cè)，2008年全年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)幅度在20%的話，考慮到落后產(chǎn)能的淘汰，實(shí)際水泥的產(chǎn)量將至少保持9%的增長(zhǎng)水平。因此，固定資產(chǎn)投資高水平增長(zhǎng)是水泥需求旺盛的保障。如果固定資產(chǎn)投資繼續(xù)保持25%甚至更高的增長(zhǎng)水平，那么水泥產(chǎn)量的增長(zhǎng)將達(dá)到11%以上。

　　水泥行業(yè)的投資決定了水泥的新增產(chǎn)能，2004年是水泥行業(yè)投資的高峰期，當(dāng)年水泥行業(yè)完成投資433.4億元。此后的兩年里，由于宏觀調(diào)控導(dǎo)致水泥行業(yè)盈利回落，水泥行業(yè)的投資完成額同比出現(xiàn)小幅回落。2007年前三季度，全國(guó)水泥行業(yè)完成投資額387.46億元，同比增長(zhǎng)46.80%，創(chuàng)出2004年來的新高。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2007年水泥行業(yè)的投資高增長(zhǎng)需辯證看待，主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：2007年的一部分投資屬于余熱發(fā)電的投資，預(yù)計(jì)至少在20億元的水平，而企業(yè)其他節(jié)能減排和資源綜合利用的投資也有大幅增加；從水泥行業(yè)投資的地區(qū)性差異來看，中西部地區(qū)存在加快結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐的要求，是本輪擴(kuò)產(chǎn)的主力；部分新增投資是對(duì)落后產(chǎn)能淘汰后的市場(chǎng)填補(bǔ)，扣除這部分因素，新增投資導(dǎo)致的實(shí)際產(chǎn)能增長(zhǎng)并不快；由于土地、資源以及建設(shè)成本的上升，水泥行業(yè)單位產(chǎn)能的投資額相比前兩年小幅上升。

　　供需矛盾持續(xù)改善 大型水泥企業(yè)控制力提高
　　從新增產(chǎn)能投放的角度來看，2003年和2004年是我國(guó)新型干法水泥生產(chǎn)線投資的高峰期，致使2004年和2005年新增熟料產(chǎn)能都達(dá)到1.3億噸左右。2007年上半年，全國(guó)新建成投產(chǎn)新型干法水泥生產(chǎn)線42條，新增熟料產(chǎn)能4120萬噸，出現(xiàn)小幅回落。據(jù)預(yù)計(jì)，2007年全年投產(chǎn)的新型干法水泥生產(chǎn)線79條，新增熟料產(chǎn)能在8500萬噸左右，對(duì)應(yīng)水泥產(chǎn)能在1.1億噸左右?？紤]2007年水泥需求量1.6億噸的增量以及落后產(chǎn)能的淘汰，實(shí)際水泥產(chǎn)品的供需矛盾在緩解。從國(guó)家新建生產(chǎn)線的等量淘汰原則以及需求的增長(zhǎng)來看，2008年水泥的供需矛盾會(huì)持續(xù)改善。

　　從擴(kuò)產(chǎn)企業(yè)的角度來看，本輪水泥產(chǎn)能擴(kuò)張是由大水泥企業(yè)來主導(dǎo)的。2006年末，12家全國(guó)性大水泥企業(yè)和48家區(qū)域性大企業(yè)占全國(guó)新型干法水泥的比例分別為31.41%和24.8%。實(shí)際上，國(guó)家重點(diǎn)支持企業(yè)名單出臺(tái)后，大企業(yè)在擴(kuò)產(chǎn)時(shí)從項(xiàng)目立項(xiàng)審批到土地、信貸各環(huán)節(jié)都得到支持，再考慮落后產(chǎn)能淘汰后新型干法水泥比例的提高以及大企業(yè)的并購(gòu)重組，其對(duì)區(qū)域市場(chǎng)的控制力在逐步地提高，企業(yè)的定價(jià)權(quán)增強(qiáng)，而價(jià)格波動(dòng)性減弱。

[Page]

　　從水泥產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展來看，落后水泥產(chǎn)能的淘汰進(jìn)展是大型水泥企業(yè)發(fā)展的重要機(jī)遇。按照國(guó)家的產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)政策，“十一五”期間需要淘汰2.5億噸落后水泥產(chǎn)能。2007年年初至今，國(guó)家發(fā)改委專門出臺(tái)了一系列針對(duì)落后水泥產(chǎn)能淘汰的政策，從最初下發(fā)各省市淘汰指標(biāo)，到7月份要求各地方報(bào)送淘汰企業(yè)名單再到10月份禁止落后產(chǎn)能轉(zhuǎn)移流動(dòng)，顯示了政府淘汰落后產(chǎn)能的決心。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于國(guó)家的重視及對(duì)地方政府的考核，2008年開始各地行政淘汰落后產(chǎn)能的力度還會(huì)繼續(xù)加大。其中，東部地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)，淘汰進(jìn)展較快，中西部地區(qū)則會(huì)更多地利用差別電價(jià)等市場(chǎng)化方式淘汰落后產(chǎn)能。

　　水泥價(jià)格保持上升趨勢(shì) 節(jié)能降耗是行業(yè)發(fā)展主題
　　從水泥價(jià)格來看，2007年1～10月，我國(guó)六地區(qū)P.O32.5級(jí)水泥價(jià)格和P.O42.5級(jí)水泥價(jià)格繼續(xù)保持小幅上漲。從對(duì)水泥供求的預(yù)測(cè)可以得出，2008年水泥價(jià)格將繼續(xù)保持上升通道。但由于各區(qū)域市場(chǎng)城市基建、房地產(chǎn)開發(fā)和新農(nóng)村建設(shè)存在差異，這將導(dǎo)致各地水泥需求的增長(zhǎng)差異并進(jìn)而影響到水泥價(jià)格，2008年各區(qū)域市場(chǎng)的水泥價(jià)格的漲幅差異仍將很大。

　　從漲價(jià)情況來看，季節(jié)性差異仍會(huì)較為突出，水泥價(jià)格會(huì)隨著施工建設(shè)的升溫陸續(xù)上行。長(zhǎng)期來看，投資的高水平增長(zhǎng)對(duì)水泥需求的拉動(dòng)、大型水泥企業(yè)成為產(chǎn)能擴(kuò)張及區(qū)域市場(chǎng)整合的主力、新增產(chǎn)能的等量淘汰原則下的供需缺口、成本推動(dòng)等因素的存在，成為業(yè)內(nèi)人士看好水泥價(jià)格上漲的主要原因。

　　另外，水泥行業(yè)的節(jié)能降耗仍是需要長(zhǎng)期關(guān)注的主題。目前，關(guān)注節(jié)能降耗不單是出于國(guó)家“十一五”節(jié)能環(huán)保政策的考慮，更重要的原因在于節(jié)能降耗已經(jīng)成為水泥企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)重要因素，直接決定了水泥企業(yè)的成本差異。從能耗指標(biāo)下降的途徑來考慮，水泥行業(yè)主要有結(jié)構(gòu)調(diào)整的深化和余熱發(fā)電的大規(guī)模推廣兩個(gè)途徑。

　　我國(guó)水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的加速是從“十五”開始的，到2002年我國(guó)新型干法水泥比例達(dá)到15%，到2006年底新型干法水泥的比例已經(jīng)達(dá)到46%。按照目前我國(guó)新型干法水泥的建設(shè)情況以及落后產(chǎn)能的淘汰進(jìn)展來推算，2007年末我國(guó)新型干法水泥比例達(dá)到55%，2010年末新型干法水泥的比例將達(dá)到77%左右。

　　在余熱發(fā)電的大規(guī)模推廣方面，由于水泥的生產(chǎn)成本中煤炭和電力成本支出是最大的兩項(xiàng)，因此通過使用新技術(shù)來降低兩項(xiàng)成本也成為節(jié)能降耗的重要途徑。從目前我國(guó)掌握的技術(shù)來看，余熱發(fā)電是相對(duì)成熟的技術(shù)。

　　不過，目前我國(guó)水泥行業(yè)的余熱發(fā)電還處于大規(guī)模的推廣使用期。按照水泥協(xié)會(huì)的測(cè)算，2007～2010年我國(guó)水泥行業(yè)的余熱發(fā)電量將達(dá)到89.3億千瓦時(shí)，節(jié)能321萬噸標(biāo)煤。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在能源價(jià)格的高企以及地方政府對(duì)能耗指標(biāo)的考核將促使水泥企業(yè)加大余熱發(fā)電投資的情況下，國(guó)家規(guī)劃的“十一五”末40%新型干法水泥生產(chǎn)線投產(chǎn)余熱發(fā)電的目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)。

[Page]

　　煤價(jià)、出口退稅和并購(gòu)重組2008年水泥行業(yè)三大焦點(diǎn)問題
　　對(duì)于2008年水泥行業(yè)的盈利及競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為須關(guān)注煤價(jià)、出口退稅和并購(gòu)重組三個(gè)焦點(diǎn)問題：
　　問題之一：煤炭?jī)r(jià)格上漲的影響
　　煤炭成本占水泥生產(chǎn)成本的比例超過40%，其價(jià)格波動(dòng)對(duì)成本影響甚大。2007年下半年煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲走勢(shì)，水泥企業(yè)成本壓力增加。按照業(yè)內(nèi)人士對(duì)煤炭行業(yè)的預(yù)測(cè)，2008年動(dòng)力煤價(jià)格漲幅將在10%左右。