水泥板塊：擴(kuò)張政策或彌補(bǔ)估值分歧

　　周四A股市場(chǎng)在周邊市場(chǎng)的牽引下出現(xiàn)企穩(wěn)彈升行情，從而意味著上證指數(shù)在1700點(diǎn)附近或有構(gòu)筑短線底部的可能性，故短線的投資機(jī)會(huì)有所顯現(xiàn)。而港股的中國(guó)建材在周四暴漲85%的股價(jià)走勢(shì)或給A股市場(chǎng)帶來(lái)一個(gè)啟示：水泥股或有一定的投資機(jī)會(huì)。

　　擴(kuò)張政策或彌補(bǔ)水泥估值分歧

　　不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士對(duì)水泥股的估值分歧較大，因?yàn)槿A東地區(qū)、華南地區(qū)等水泥需求的20%來(lái)源于房地產(chǎn)業(yè)，而近來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)似乎進(jìn)入“速凍”狀態(tài)，無(wú)論是銷售面積還是銷售金額均如此，所以，房地產(chǎn)行業(yè)的投資在近期難以迅速啟動(dòng)，從而抑制了水泥的需求，故水泥產(chǎn)品價(jià)格在近期有所松動(dòng)，出現(xiàn)下行的趨勢(shì)。比如說(shuō)有媒體報(bào)道稱“近兩天內(nèi)江蘇、浙江兩省水泥市場(chǎng)價(jià)格均出現(xiàn)大幅下跌。其中，江蘇南京水泥價(jià)格下跌50元/噸，浙江下跌30元/噸，下跌幅度分別為近14%、8%這不利于水泥股的盈利預(yù)期”。

　　但即便如此，昨日港股的中國(guó)建材的暴漲顯示出仍有資金對(duì)水泥股的走勢(shì)有著積極樂(lè)觀的預(yù)期，之所以如此，是因?yàn)檫@部分資金認(rèn)為未來(lái)的財(cái)政擴(kuò)張政策預(yù)期極其強(qiáng)烈，尤其是媒體關(guān)于2萬(wàn)億元的鐵路建設(shè)以及加強(qiáng)水泥、煤礦等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的相關(guān)信息，均有望強(qiáng)化市場(chǎng)參與各方對(duì)未來(lái)水泥需求的旺盛樂(lè)觀預(yù)期，從而改善當(dāng)前水泥產(chǎn)業(yè)供求漸趨失衡的預(yù)期，更有利于穩(wěn)定水泥的價(jià)格，所以，筆者也傾向于認(rèn)為財(cái)政擴(kuò)張政策的預(yù)期有望彌補(bǔ)水泥估值分歧，從而牽引著A股市場(chǎng)的水泥股的活躍。

　　兩大行業(yè)趨勢(shì)或帶來(lái)投資機(jī)會(huì)

　　與此同時(shí)，水泥行業(yè)也出現(xiàn)了兩大行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，一是整合的趨勢(shì)。近年來(lái)水泥產(chǎn)業(yè)的集中度迅速提升，從相關(guān)上市公司的公告中就可看出，水泥產(chǎn)業(yè)的整合力度。尤其是中國(guó)建材在南方地區(qū)的整合頗具成效，而一旦整合進(jìn)展順利，不僅僅有望產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，而且還會(huì)減少區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，防止水泥產(chǎn)能過(guò)剩，更有利于防止盲目競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的產(chǎn)品價(jià)格下降，所以，今年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)減速預(yù)期雖使得水泥產(chǎn)品價(jià)格有下降趨勢(shì)，但未現(xiàn)上一輪水泥行業(yè)周期回落所帶來(lái)的產(chǎn)品價(jià)格大起大落的格局。

　　二是區(qū)域優(yōu)勢(shì)上市公司盈利能力漸有抗行業(yè)波動(dòng)的趨勢(shì)。比如說(shuō)近期公布的賽馬實(shí)業(yè)，三季度每股收益高達(dá)1.15元，同比增長(zhǎng)近2倍，之所以如此，就是因?yàn)橘愸R實(shí)業(yè)在寧夏地區(qū)的壟斷優(yōu)勢(shì)形成，與此同時(shí)，寧夏地區(qū)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模在近年來(lái)保持著旺盛的增長(zhǎng)趨勢(shì)，所以，在行業(yè)盈利能力有所下滑的背景下，公司仍然取得了快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。而新疆市場(chǎng)的天山股份、青松建化等品種也是如此，所以，筆者傾向于認(rèn)為水泥股仍存在著較大的投資機(jī)會(huì)。

　　關(guān)注兩類水泥股

　　正由于此，筆者建議投資者可以跟蹤水泥股，尤其是這么兩類水泥股，一是區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯的水泥股，青松建化可跟蹤，公司主導(dǎo)產(chǎn)品銷售區(qū)域主要在南疆，而隨著32號(hào)文件的落實(shí)，未來(lái)新疆的基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)?；蛱崴?，這有利于公司的水泥銷售收入的提升。與此同時(shí),公司的產(chǎn)能在近三年內(nèi)也是持續(xù)釋放，這就為公司的未來(lái)三年的高成長(zhǎng)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。另外，公司還涉足水電開(kāi)發(fā)與煤炭建設(shè)，進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈，而水電股權(quán)資產(chǎn)有望在未來(lái)兩年后獲得投資收益回報(bào)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的基礎(chǔ)更為扎實(shí),故建議投資者跟蹤。

　　二是擁有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)明顯的個(gè)股，主要有江西水泥、塔牌集團(tuán)、海螺水泥等個(gè)股，其中江西水泥的優(yōu)勢(shì)在于原料優(yōu)勢(shì)明顯，石灰石的原料較為充足，保證了公司未來(lái)的產(chǎn)能擴(kuò)張，也賦予公司抗行業(yè)周期性風(fēng)險(xiǎn)的能力。而塔牌集團(tuán)則在于公司的新型干法水泥比重大，而且擁有大量的余熱發(fā)電優(yōu)勢(shì)，所以,盈利能力較高。而海螺水泥則是行業(yè)龍頭品種，余熱發(fā)電的優(yōu)勢(shì)也賦予公司較高的盈利能力，前景尚可。