塔牌集團(tuán)：上半年增收不增利

　　塔牌集團(tuán)收入大增主要得益于產(chǎn)能擴(kuò)大，但水泥售價(jià)降低和成本顯著上升，降低了企業(yè)毛利率，公司業(yè)績因而大幅下降。所在區(qū)域水泥價(jià)格低于08年同期水平，全年業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長難度較大。

　　塔牌集團(tuán)（002233）8月11日公布半年報(bào)，2009年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入114,887.49萬元，同比增長24.94%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤8,724.62萬元，同比下降19.14%。每股收益0.22元，每股凈資產(chǎn)4.47元，凈資產(chǎn)收益率4.88%。

　　公司收入大增主要得益于產(chǎn)能擴(kuò)大，但水泥售價(jià)降低和成本顯著上升，降低了企業(yè)毛利率，公司業(yè)績因而大幅下降。

　　據(jù)了解，龍門二期項(xiàng)目兩條日產(chǎn)4,500噸熟料新型干法生產(chǎn)線于08年下半年順利投產(chǎn)，熟料產(chǎn)能增加360萬噸至888萬噸。09年上半年，雖然公司水泥銷量同比增長了36.92%，但水泥平均售價(jià)同比下降了8.26%，加之原燃料庫存較大，營業(yè)成本大幅增長42.22%，造成銷售毛利率同比下降了9.08個(gè)百分點(diǎn)，公司綜合銷售毛利率由08年同期的34.38%下降為25.30%，其中因年初庫存煤炭成本較高則導(dǎo)致報(bào)告期水泥平均銷售成本同比上升了4.55%。

　　隨著武平等項(xiàng)目的建成，塔牌集團(tuán)熟料產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在2009年底前達(dá)到1,100萬噸，水泥產(chǎn)能接近1,600萬噸，大大提升公司區(qū)域龍頭地位，銷售市場也擴(kuò)展至福建和江西，較大地化解市場集中于廣東特別是粵東地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)。公司力爭通過產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和技術(shù)升級(jí)，在3～5年內(nèi)發(fā)展成為覆蓋粵閩贛三省的水泥區(qū)域龍頭。

　　資料顯示，08年公司水泥產(chǎn)量為746萬噸，主要集中在粵東和珠三角地區(qū)，該地區(qū)目前屬于全國房地產(chǎn)最不景氣的省份之一，加之制造業(yè)也受到外需大幅下滑的影響，將嚴(yán)重影響公司未來水泥銷量增長。珠江三角洲周邊，特別是深圳的房價(jià)和地價(jià)已大幅回落，出口導(dǎo)向的制造業(yè)企業(yè)也大多經(jīng)營困難，進(jìn)而影響了固定資產(chǎn)投資和外商投資。因此相對于廣東其他主要水泥企業(yè)而言，公司目前市場過于集中使公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。

　　國家陸續(xù)出臺(tái)降息、減免稅收等多項(xiàng)刺激政策，房市近期出現(xiàn)回暖跡象，加之國家出臺(tái)4萬億擴(kuò)大內(nèi)需加快基礎(chǔ)建設(shè)的政策，將大大緩解大型水泥企業(yè)的經(jīng)營壓力。廣東自3月份以來，水泥價(jià)格啟穩(wěn)回升，對公司業(yè)績改善極為有利，但價(jià)格仍低于08年同期水平，全年業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長難度較大。

　　據(jù)了解，09年1-7月廣東每噸水泥平均價(jià)格區(qū)間分別為315元-350元，遠(yuǎn)低于08年同期360-450元；而且08年下半年廣東水泥價(jià)格維持在360-390元高位，預(yù)計(jì)09年下半年市場狀況達(dá)到該水平極為困難

　　塔牌集團(tuán)2009年一季報(bào)顯示：基本每股收益0.08元，每股凈資產(chǎn)4.34元，凈資產(chǎn)收益率1.95%；營業(yè)收入5.41億元，同比增長11.85%；歸屬于母公司所有者凈利潤3,377.29萬元，同比下降44.45%。