[基金年會(huì)]郭景彬：未來兩年水泥行業(yè)景氣度將逐年提高

海螺水泥執(zhí)行董事郭景彬在第二屆水泥上市公司年會(huì)上發(fā)表講話

　　在2008年我曾經(jīng)說過：“世界經(jīng)濟(jì)越差，中國水泥越好”。當(dāng)時(shí)我是出發(fā)點(diǎn)是世界經(jīng)濟(jì)差就會(huì)影響中國的出口，這樣中國經(jīng)濟(jì)也將會(huì)受到嚴(yán)重影響，在經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候國內(nèi)就會(huì)拉動(dòng)內(nèi)需，加大投資力度，從而拉動(dòng)水泥需求。在全球金融危機(jī)的影響下中國政府出臺了“4萬億”投資來刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，于是水泥行業(yè)在2009年走出了低谷。

　　在2009年的時(shí)候我與各位同仁們判斷2010年水泥行業(yè)的走勢，很多人對于2010年水泥行業(yè)的狀況表示擔(dān)憂，特別是年初全國4萬億投資的退出，整個(gè)水泥行業(yè)包括整個(gè)周期行業(yè)，如鋼鐵行業(yè)這類投資拉動(dòng)型行業(yè)都會(huì)出現(xiàn)回落的態(tài)勢，資本市場對于這些行業(yè)的估值確實(shí)呈現(xiàn)了逐步降低的現(xiàn)象，盡管及時(shí)的業(yè)績還可以，但對于未來固定資產(chǎn)投資退出以后這些行業(yè)的發(fā)展沒有信心。

　　我認(rèn)為2010年水泥行業(yè)業(yè)績將會(huì)出現(xiàn)同比、環(huán)比雙增長的局面，海螺水泥在資本市場的業(yè)績也將有所印證。水泥板塊在上半年比較差，在2007、2008年市盈率給到了30多倍，2009年下降到20倍左右，2010年上半年下降到10倍左右，但現(xiàn)在已經(jīng)有所回升。

　　水泥板塊有幾個(gè)基本特點(diǎn)：一個(gè)是產(chǎn)品的區(qū)域性，第二個(gè)是產(chǎn)品不能儲(chǔ)存，第三個(gè)是需求剛性。只要看兩點(diǎn)未來就可以看清楚了：

　　一看供求關(guān)系，供求關(guān)系變好了市場就好了，這個(gè)所謂的變好和變壞是一個(gè)縱向?qū)Ρ鹊南鄬η闆r，而不是絕對情況。2011年市場供求狀況將比2010年好，2012年我們所在的地區(qū)將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)局部地區(qū)供求失衡的情況，價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)性的增長。

　　在未來兩年我們國家的固定資產(chǎn)投資將仍會(huì)維持20%以上的增速，水泥需求將會(huì)保持8%-10%的增長。在供給方面新增產(chǎn)能和淘汰落后在10年可以相抵消。因此未來兩年的供求關(guān)系將會(huì)往好的方向發(fā)展。

　　我認(rèn)為未來水泥板塊的景氣度是上漲的，而很多人對于未來走勢仍持悲觀態(tài)度，一方面由于水泥相關(guān)的地產(chǎn)方面，另一方面由于經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出。我的看法是一地產(chǎn)方面：受國家房地產(chǎn)政策的調(diào)控商業(yè)地產(chǎn)投資明年可能比今年將減少，但保障性住房的增加（兩年12億平米）將會(huì)彌補(bǔ)商業(yè)地產(chǎn)的縮減，對水泥行業(yè)影響不大，甚至還會(huì)有所提升。二基建方面：近兩年自然災(zāi)害頻發(fā)，未來農(nóng)田水利建設(shè)將會(huì)彌補(bǔ)固定資產(chǎn)投資退出引起的鐵路、公路建設(shè)的減少。

　　二看集中度。舉了例子來說，安徽省在政府部門開會(huì)限電的第二天價(jià)格發(fā)生了很大變化，上漲了50元/噸，而這樣的價(jià)格變動(dòng)并非由于供求關(guān)系突然變動(dòng)，而是由于區(qū)域內(nèi)水泥集中度比較高，大家認(rèn)識比較統(tǒng)一，對未來有信心，大家敢于提價(jià)。

　　集中度是逐步體現(xiàn)效果的因素。價(jià)格比較好的且比較穩(wěn)定的地區(qū)一般集中度比較好。像廣東廣西，7家大型水泥企業(yè)占地區(qū)新型干法生產(chǎn)線的75%，這7家水泥企業(yè)幾乎每周都要溝通一次，一個(gè)月在一起開一次會(huì)，這對整個(gè)市場的穩(wěn)定和價(jià)格的提升以及行業(yè)的自律都有很大的作用。還有浙江，由于南方水泥的整合今年浙江水泥市場展現(xiàn)出比較好的局面，同時(shí)帶動(dòng)周邊市場的穩(wěn)定和整體提升。集中度提高可能第一年效果并不明顯，但隨著大家對協(xié)同效應(yīng)的認(rèn)識將會(huì)對市場和行業(yè)產(chǎn)生非常大的作用。

　　海螺水泥在未來進(jìn)入新一個(gè)高速增長期。供求關(guān)系的變化對于規(guī)模企業(yè)影響較大。海螺水泥的市場可以分為東部、中部、南部、西部四個(gè)區(qū)域，未來在中、西部的投入會(huì)多一些。