[評論]水泥行業(yè)利潤暴跌60%！“天災”還是“人禍”？

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年1—12月份，全國水泥產(chǎn)量211795萬噸，同比下降10.5%，創(chuàng)下11年以來新低。

在需求大幅下滑背景下，2022年國內(nèi)水泥市場行情持續(xù)低迷。中國水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，去年初至年末，全國水泥價格指數(shù)（CEMPI）下跌40點，跌幅超過20%，全年行情“旺季不旺，淡季更淡”。

中國水泥網(wǎng)預測，2022年國內(nèi)水泥行業(yè)利潤總額或下跌超60%，跌幅創(chuàng)下近年來新高，甚至超過2015年。

企業(yè)層面，已公布業(yè)績預告的水泥上市公司中，凈利潤大幅回落。其中塔牌集團業(yè)績跌幅最大，預計達到83%-88%；行業(yè)“吸金王”海螺水泥預計業(yè)績跌幅50%-58%。

2022年水泥行業(yè)量價齊跌，可謂經(jīng)歷了2016年以來最具寒意的一年，而面對高達60%的行業(yè)利潤跌幅，我們也不禁要問，“這一切到底是如何發(fā)生的”？

“天災”：需求下滑疊加成本高企，水泥企業(yè)艱難求生

作為市場化程度較高的大宗商品，水泥市場價格變動極易受到來自需求端的影響，加之2022年煤炭價格保持高位，成本端持續(xù)承壓，水泥企業(yè)夾縫中求生存。

1、 房地產(chǎn)行業(yè)下行嚴重拖累水泥需求

房地產(chǎn)行業(yè)過去20多年的繁榮，有力的支撐了國內(nèi)水泥市場需求，其帶動的水泥需求占國內(nèi)水泥總需求35%左右，部分區(qū)域該比例甚至超過50%。

過去十年房地產(chǎn)投資增速與水泥產(chǎn)量基本同步

2022年，房地產(chǎn)行業(yè)徹底結束“狂奔” 模式，各項數(shù)據(jù)全面下滑。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資132895億元，比上年下降10.0%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積904999萬平方米，比上年下降7.2%。房屋新開工面積120587萬平方米，下降39.4%。房屋竣工面積86222萬平方米，下降15.0%。商品房銷售面積135837萬平方米，比上年下降24.3%，商品房銷售額133308億元，下降26.7%。

房地產(chǎn)行業(yè)態(tài)勢下行直接導致水泥需求下滑。

近期各大水泥上市公司業(yè)績預告中，均明確指出房地產(chǎn)開發(fā)投資增速下滑是導致市場需求減少，水泥產(chǎn)銷價格及銷量下滑的重要原因。無獨有偶，2015年國內(nèi)水泥產(chǎn)量同比下滑4.9%，行業(yè)迎來大低谷時，房地產(chǎn)投資表現(xiàn)同樣不佳，當年房地產(chǎn)投資增速僅僅1.0%，較2014年大跌9.5個百分點。

當然，除房地產(chǎn)投資下滑以外，疫情因素對去年水泥市場的影響同樣不可忽視。年初、年尾兩撥疫情不僅影響了水泥市場啟動速度，同時限制了年底傳統(tǒng)旺季的發(fā)力，較大程度上影響了水泥需求的發(fā)揮。

例如，去年初，上海疫情爆發(fā)之后，工程項目陷入停滯，后逐步影響到整個長三角市場需求的有效恢復，直接導致長三角水泥市場陷入泥潭，甚至爆發(fā)局部價格戰(zhàn)。另外，據(jù)上海水泥協(xié)會數(shù)據(jù)，去年上半年上海市水泥用量2258.15萬噸，同比大跌18.68%。

2、 煤炭價格高企，水泥企業(yè)雪上加霜

煤炭是水泥熟料主要成本來源，占水泥生產(chǎn)成本的50%-70%。按照噸熟料能耗150kg實物煤算，煤炭價格每上升100元，熟料成本增加15元左右。

2022年，由于市場供需不對等，煤價出現(xiàn)了兩個高點，一個是1-3月份煤炭價格持續(xù)反彈并創(chuàng)下了全年最高點達到1669元/噸；另一個是10月底，價格在1620元/噸。國內(nèi)全年煤炭均價1280元/噸左右，以此計算，噸熟料煤炭成本接近200元。

海螺水泥、天山股份、冀東水泥、華新水泥等行業(yè)巨頭均在業(yè)績預報中表示，受煤炭等主要原燃材料價格同比大幅上漲影響，水泥和熟料成本同比上升。

2022年水泥行業(yè)依舊延續(xù)了2021年的高成本但行情卻不像2021年一樣演繹“過山車”。2022水泥需求整體下滑的同時，煤炭價格同比大幅上漲，水泥生產(chǎn)高成本“蠶食”了水泥行業(yè)的大部分利潤。

“人禍”：產(chǎn)能過剩依舊嚴峻 競合關系裂痕出現(xiàn)

10.8%的產(chǎn)量跌幅雖然巨大，但2022年全國水泥產(chǎn)量依舊達到21.18億噸，如此高的產(chǎn)能背景下，水泥行業(yè)利潤卻大跌60%。除外部客觀因素以外，行業(yè)自身存在的問題更不容忽視。

1、需求超預期下滑 引發(fā)市場恐慌

2022年水泥市場需求下滑幅度超過了多數(shù)業(yè)內(nèi)人士預期，尤其是上半年，開年后持續(xù)低迷的市場需求態(tài)勢一度引發(fā)局部市場踩踏。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)6月水泥產(chǎn)量為1.96億噸，同比減少12.9%。1-6月累計水泥產(chǎn)量為9.77億噸，同比下降15%，較全年平均跌幅高出近5個百分點。

尤其是二季度，本為水泥市場上半年旺季，但是受房地產(chǎn)投資下滑以及疫情反復，道路運輸不暢，人員流動受限等因素影響，水泥產(chǎn)量下滑幅度擴大，尤其是4、5月份單月水泥產(chǎn)量同比增速下滑至-18.9%和-17%，為歷史同期最低水平。

受需求下滑超預期影響，去年上半年包括珠三角、長三角在內(nèi)的核心水泥市場競爭激烈程度持續(xù)升級，部分地區(qū)爆發(fā)價格戰(zhàn)。往年價格高地，珠三角市場水泥出廠價一度跌破成本價，多數(shù)企業(yè)虧本運行。

2、產(chǎn)能過剩問題愈發(fā)凸顯

水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩問題由來已久，為遏制產(chǎn)能過剩問題，早在2009年，國務院就出臺了《關于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復建設引導產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》（國發(fā)【2009】38號），要求堅決抑制水泥產(chǎn)能過剩和產(chǎn)能重復建設。

十多年來，為化解產(chǎn)能過剩問題從政府到行業(yè)也做出了大量的努力，但是水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩問題依舊未能從根根上化解。

近年來，產(chǎn)能置換政策出臺之后，原意是通過產(chǎn)能減量置換逐步化解產(chǎn)能過剩問題，但是在實際執(zhí)行過程中卻出現(xiàn)了批小建大、僵尸產(chǎn)能復活等問題，使得化解產(chǎn)能過剩的努力大打折扣。

例如，實際執(zhí)行過程中，部分新建生產(chǎn)線設計產(chǎn)能8000t/d，實際產(chǎn)能卻超過10000t/d；部分已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)邊緣，甚至已經(jīng)半停產(chǎn)或停產(chǎn)多年的水泥熟料生產(chǎn)線，通過產(chǎn)能置換，搖身一變，成為先進產(chǎn)能，加劇產(chǎn)能過剩問題。

另外，近年來提產(chǎn)改造的興起也加劇了產(chǎn)能過剩危機。

以某水泥大省為例，僅僅2022年就至少20條生產(chǎn)線完成技術升級改造，產(chǎn)能大幅提升。部分水泥廠涉及產(chǎn)能5000t/d，實際產(chǎn)能達到8000t/d左右，使得原本就產(chǎn)能嚴重過剩的市場更加“雪上加霜”，當?shù)厮嗍炝袭a(chǎn)能實際過剩率達到50%。

全國來看，據(jù)中國水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)，當前全國水泥產(chǎn)能38億噸左右，過剩率44%左右。如今，在市場需求下滑背景下，國內(nèi)水泥產(chǎn)能過剩問題進一步凸顯。

3、行業(yè)信心下降 競合關系出現(xiàn)裂痕

水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩問題一直存在，但在過去幾年行業(yè)卻保持了良好的發(fā)展態(tài)勢，利潤總額連創(chuàng)新高。其中一個重要原因在于，在經(jīng)歷了2015年的行業(yè)大低谷之后，在錯峰生產(chǎn)以及供給側結構性改革推動下，行業(yè)形成了良好的競合關系。

不過，去年上半年，包括沿江市場、珠三角市場等區(qū)域市場部分企業(yè)面對市場下行態(tài)勢，相互攻詰，搶占市場，原有的競合關系已經(jīng)出現(xiàn)了裂痕。

究其原因，一方面，面對市場需求下滑，企業(yè)缺乏預期，信心下降，繼而引發(fā)一定程度的恐慌和“踩踏”；另一方面，部分企業(yè)逐漸忽略了良好競合關系在維護市場穩(wěn)定中發(fā)揮的關鍵作用，在需求下滑面前，“小動作”不斷，錯峰生產(chǎn)執(zhí)行力度縮水，企業(yè)間市場互信下降。

需求下滑是2022年水泥行業(yè)市場態(tài)勢下滑的導火索，而行業(yè)競合關系的變化，則在大幅放大了需求下滑對水泥行情的影響。

當前國內(nèi)水泥行業(yè)已經(jīng)步入新的發(fā)展周期，市場需求難以恢復以往高位。在嚴重產(chǎn)能過剩背景下，2023年行業(yè)大概率持續(xù)面對來自供給端的巨大壓力，鑒于2022年的經(jīng)驗教訓，水泥行業(yè)若不能重新構建行業(yè)互信，修復競合關系裂痕，行業(yè)態(tài)勢恐進一步惡化。

3月14日下午，中國水泥網(wǎng)將在杭州舉辦“水泥經(jīng)濟50人圓桌論壇”，誠邀50+領導人一起參與討論，期待能形成共識，推動行業(yè)經(jīng)濟步入正軌，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

2023年，水泥行業(yè)能否重振雄風？周期能否重來？我們拭目以待。