京津冀新戰(zhàn)略協(xié)同起航：水泥價(jià)格再提
2010年4季度路演和推薦水泥股時(shí)層提出“冀東水泥2011年看30元、2012年看50元，2010年100多篇水泥報(bào)告均把冀東水泥作為行業(yè)首配、冀東水泥公司推薦報(bào)告近20篇，為我們最鐘情公司，公司已經(jīng)成為我們研究動力的源泉和研究激情的寄托”，近期兩次站到30元以上，補(bǔ)篇報(bào)告留作紀(jì)念尋找動因并展望未來。
近期京津兩地進(jìn)入4月后冀東水泥和金隅股份水泥價(jià)格普遍上調(diào)50-100元/噸，從實(shí)際跟蹤情況來看大部分企業(yè)都已執(zhí)行。據(jù)悉金隅股份近日在石家莊提價(jià)70元、保定提價(jià)50元/噸，并認(rèn)為6-7月北京仍有提價(jià)50元/噸的潛力，河北市場價(jià)格超500元/噸不是夢。這件事件具有標(biāo)志性的歷史意義，之前冀東水泥和金隅股份競爭多于合作，兩家企業(yè)超過60%份額這次提價(jià)成功預(yù)示的成功合作開始。
這個(gè)聯(lián)盟一旦形成其未來的有效性、價(jià)格彈性、持續(xù)性較好于華東地區(qū)。首先這個(gè)區(qū)域相對而言城鎮(zhèn)化率低于華東未來需求更為旺盛和持久；其次這個(gè)區(qū)域每年仍有1000萬噸落后產(chǎn)能淘汰，可以有效減少供給和扭轉(zhuǎn)孰料水泥對比關(guān)系；再次這個(gè)區(qū)域企業(yè)謀取開始控制下游銷售渠道混凝土攪拌站以控制產(chǎn)業(yè)鏈，如金隅股份2010年混凝土銷量842萬方，冀東水泥混凝土產(chǎn)能3000萬方。
北京、天津、石家莊2010年4月P.O42.5水泥價(jià)格為360、360、350元/噸，當(dāng)時(shí)南京、杭州、合肥42.5水泥價(jià)格為260、310、320元/噸，當(dāng)時(shí)是京津冀地區(qū)水泥價(jià)格高于華東30-100元/噸左右。今年4月初北京、天津、石家莊42.5水泥價(jià)格為525、460、340元/噸，南京、杭州、合肥42.5水泥價(jià)格為470、460、430元/噸，這次京津提價(jià)后和華東差別不大了，石家莊代表的廣大河北地區(qū)仍有提價(jià)空間。
金隅股份2010年水泥銷量2845萬噸、產(chǎn)能4000萬噸，北京地區(qū)水泥市場占有率超過40%,是北京地區(qū)最大的商品混凝土供應(yīng)商，亦將充分受益石家莊和保定等河北價(jià)格理性回歸。土地儲備590萬平方米，2010年銷售住房中有64%為保障住房，北京最大保障房開發(fā)商，公司保障房開發(fā)用地來自于自有工業(yè)用地盈利良好。
海螺水泥2009-11年噸凈利潤30、45、63元左右，華新水泥19、18、41元左右，冀東水泥29、29、37元左右。2009年冀東水泥和海螺差不多高于華新，2011年噸凈利潤目前三家最低。一方面是河北價(jià)格仍有提升空間，另外就是陜西吉林正在經(jīng)歷低谷期，但人均干法均超過900公斤明年木有投放生產(chǎn)線，明年主要區(qū)域?qū)⒁虍a(chǎn)能壓力釋放和需求高峰期彈性向上，三家未來彈性最大。
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