中材國(guó)際暴跌三成 海外訂單有效性面臨質(zhì)疑

　　一紙業(yè)績(jī)預(yù)減公告，逼得大量資金出逃，對(duì)于中材國(guó)際來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)的反應(yīng)似乎有些強(qiáng)烈。

　　6月30日，中材國(guó)際發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)減公告，預(yù)計(jì)2012年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比減少30%-50%。7月2日，中材國(guó)際早盤跌停，全日下跌9.97%。

　　對(duì)于利潤(rùn)下滑的原因，公告中解釋為個(gè)別境外總包項(xiàng)目預(yù)計(jì)產(chǎn)生虧損，需計(jì)提損失，少數(shù)項(xiàng)目進(jìn)度沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。

　　一位長(zhǎng)期關(guān)注中材國(guó)際的研究員向記者表示，中材國(guó)際曾在7月2日召開(kāi)電話會(huì)議，解釋了公司境外項(xiàng)目虧損的原因是由于兩個(gè)項(xiàng)目的延期造成了成本費(fèi)用的提升，然而對(duì)于境外項(xiàng)目的名稱，地點(diǎn)以及建設(shè)時(shí)間都沒(méi)有透露。

　　手握580億訂單仍慘遭拋棄

　　由于訂單量的穩(wěn)步增長(zhǎng)，中材國(guó)際一直以來(lái)被認(rèn)為是A股市場(chǎng)少有的確定性程度非常高的股票之一。中材國(guó)際主營(yíng)業(yè)務(wù)是水泥技術(shù)裝備和工程業(yè)，目前是全球最大的水泥工程系統(tǒng)集成服務(wù)商之一。

　　雖中材國(guó)際2011年凈利潤(rùn)只增長(zhǎng)7.87%，遠(yuǎn)低于2010年91.57%的增長(zhǎng)幅度。然而多數(shù)證券公司在年報(bào)點(diǎn)評(píng)中依然堅(jiān)持給予中材國(guó)際買入或增持評(píng)級(jí)。

　　顯然，充足的訂單提振了研究機(jī)構(gòu)強(qiáng)推中材國(guó)際的信心。年報(bào)中顯示，2011年公司新簽合同369億，同比增長(zhǎng)52%。一位年初參與中材國(guó)際公司調(diào)研的研究員向記者表示，他們掌握的信息是中材國(guó)際今年一月底在手訂單達(dá)585億元。按照去年251億元的營(yíng)業(yè)收入計(jì)算，在手訂單合同足以維持中材國(guó)際運(yùn)轉(zhuǎn)兩年以上。

　　這無(wú)疑也是機(jī)構(gòu)看好它的原因之一，一季報(bào)顯示中材國(guó)際的十大流通股股東中有八家公募基金，其中持股比例最大的是中郵核心成長(zhǎng)股票，占流通股比例2.07%；另外大成價(jià)值增長(zhǎng)、華安宏利股票、景福和大成創(chuàng)新成長(zhǎng)，持股比例也都超過(guò)1%。

　　然而中材國(guó)際業(yè)績(jī)預(yù)減公告一出，機(jī)構(gòu)卻競(jìng)相出逃。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中材國(guó)際跌停當(dāng)日，賣出前五名均為機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)拋售額超過(guò)9100萬(wàn)元，占當(dāng)天總成交額的55%。

　　對(duì)此，一位私募基金投資總監(jiān)告訴記者：“技術(shù)上看，中材國(guó)際的股價(jià)已經(jīng)跌至前低點(diǎn)，而由公告引發(fā)的跌?？赡軙?huì)觸動(dòng)很多機(jī)構(gòu)的斬倉(cāng)點(diǎn)，使得機(jī)構(gòu)不得不進(jìn)行減倉(cāng)出貨?！?

　　海外項(xiàng)目存在不確定性

　　手握超過(guò)580億元合同，股價(jià)仍然大幅下跌，原因也可能在于海外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，畢竟中材國(guó)際很多合同都在海外市場(chǎng)。

　　2011年與2010年，中材國(guó)際的境外業(yè)務(wù)占比分別為33.19%和55.98%。今年4月份，中材國(guó)際的高管曾表示，在2011年的新簽合同中，海外合同只有2條生效，在今年1季度收到了合同的預(yù)付款，合同開(kāi)始生效。今年的一季報(bào)也顯示，公司凈利潤(rùn)同比下降15%，此次由于兩個(gè)境外項(xiàng)目的延期更是造成業(yè)績(jī)大幅下滑的直接原因。對(duì)此，國(guó)金證券研究員賀國(guó)文認(rèn)為，中材國(guó)際實(shí)際上不缺訂單，但由于海外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，部分業(yè)主的資金狀況影響了訂單的有效性和施工的進(jìn)度。

　　其實(shí)，在中材國(guó)際的招股說(shuō)明書(shū)中，就特別提到了海外經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。然而，對(duì)于近期公告中提到造成公司業(yè)績(jī)下滑的個(gè)別境外項(xiàng)目，中材國(guó)際顯然不愿做過(guò)多的解釋。

　　對(duì)此，相關(guān)行業(yè)研究員也表示，目前多數(shù)券商還不具備境外調(diào)研的條件，所以對(duì)于海外項(xiàng)目的信息掌握只能依賴于上市公司的一面之詞。

　　記者聯(lián)系了中材國(guó)際證券辦公室工作人員，經(jīng)過(guò)充分溝通，中材國(guó)際的工作人員終于透露，兩個(gè)項(xiàng)目分別是2008年底和2009年開(kāi)工的項(xiàng)目，但是這其中由于對(duì)當(dāng)?shù)刈匀画h(huán)境不熟悉，以及與業(yè)主的溝通不暢致使工程成本上升，造成了虧損。

　　實(shí)際上，中材國(guó)際也不只一次在境外項(xiàng)目上折戟。2008年11月，中材國(guó)際曾發(fā)布公告表示因承包合同工期發(fā)生延誤，業(yè)主沙特阿拉伯南方水泥有限公司曾向中材提出索賠金額1680萬(wàn)美元。與此對(duì)應(yīng)的是，此前15個(gè)交易日里，中材國(guó)際股價(jià)曾出現(xiàn)了急速下跌，跌幅超過(guò)30%。

　　該工作人員也表示，對(duì)于此次虧損項(xiàng)目的管理風(fēng)險(xiǎn)，公司很早就已經(jīng)意識(shí)到，然而財(cái)務(wù)賬目的虧損體現(xiàn)在公司今年的中報(bào)上，所以才在近期做了業(yè)績(jī)下滑的公告。

　　由此可見(jiàn)，中報(bào)業(yè)績(jī)的超預(yù)期下滑以及訂單存在不確定性是機(jī)構(gòu)逃離中材國(guó)際的重要原因。

　　7月6日，中材國(guó)際刊登披露7月4日、5日，公司董事長(zhǎng)王偉、董事兼總裁武守富、副董事長(zhǎng)于興敏及公司數(shù)位高管以自有資金通過(guò)交易系統(tǒng)購(gòu)買共計(jì)28.92萬(wàn)股股票，占公司總股本的0.026%。公司希望通過(guò)“自家人”的增持來(lái)提振市場(chǎng)信心。

　　然而二級(jí)市場(chǎng)上，7月5日收盤價(jià)股價(jià)報(bào)收9.83元，創(chuàng)三年來(lái)新低。

　　興業(yè)證券分析師王挺告訴記者：“中材國(guó)際的公司治理還是非常不錯(cuò)的，然而現(xiàn)階段業(yè)績(jī)下滑主要是受到海外訂單周期以及國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)疲弱的影響。對(duì)此，中材國(guó)際的相關(guān)人士則透露國(guó)內(nèi)市場(chǎng)水泥行業(yè)對(duì)公司影響并不嚴(yán)重，他表示目前已經(jīng)簽訂了一些國(guó)內(nèi)的訂單。