水泥行業(yè)2015年3季度盈利及運(yùn)營(yíng)能力分析

光大研究 陳浩武 · 2015-11-04 13:31 留言

  ◆2015年前三季度行業(yè)整體盈利水平下降

  2015年1-9月水泥行業(yè)景氣度低迷,業(yè)績(jī)同比下降,分區(qū)域看南部地區(qū)優(yōu)于北部地區(qū):1-9月,各重點(diǎn)跟蹤上市公司的歸屬母公司凈利潤(rùn)同比均下降;海螺水泥同力水泥利潤(rùn)降幅稍小,分別為25%和28%,萬(wàn)年青凈利潤(rùn)下降幅度為62%,華新水泥與上峰水泥業(yè)績(jī)分別同比下降85%和88%;1-9月北部地區(qū)重點(diǎn)跟蹤上市公司多虧損,寧夏建材與祁連山借旺季扭虧為盈,而天山股份虧損有所擴(kuò)大,冀東水泥轉(zhuǎn)虧,金隅股份因多業(yè)務(wù)類(lèi)別,業(yè)績(jī)僅同比下降39%。

  ◆3季度水泥行業(yè)盈利質(zhì)量同比下降

  匯總上市公司歸并行業(yè),2015年第3季度營(yíng)業(yè)收入同降12%,營(yíng)業(yè)成本同降6.6%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同降88.7%,歸屬母公司凈利潤(rùn)同降81.3%。盈利能力各項(xiàng)指標(biāo)均表現(xiàn)為同環(huán)比下降,主因?yàn)樾枨蠖顺掷m(xù)負(fù)增長(zhǎng),景氣低迷,產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑。雖華東、中南區(qū)域7月底至10月有持續(xù)兩波提價(jià)進(jìn)程,但實(shí)際提價(jià)幅度有限。

  ◆分細(xì)部,南部仍?xún)?yōu)于北部

  行業(yè)下游需求疲弱,我國(guó)水泥行業(yè)自14年11月后產(chǎn)品價(jià)格即開(kāi)始回落,2015年開(kāi)局至7月價(jià)格續(xù)跌。7月底中南、華東區(qū)行業(yè)自律提價(jià),至10月已持續(xù)兩波提價(jià)進(jìn)程。但綜合企業(yè)3季度經(jīng)營(yíng)情況,實(shí)際提價(jià)幅度與盈利貢獻(xiàn)有限;雖華東、東南價(jià)格領(lǐng)跌,但區(qū)域內(nèi)供給端壓力較小、集中度高、企業(yè)費(fèi)用控制力強(qiáng),綜合判斷景氣度,水泥行業(yè)重點(diǎn)區(qū)域仍在華東和中南區(qū)域;而北部地區(qū)需求下降幅度大,且4季度入淡季,產(chǎn)能過(guò)剩壓力下景氣難言好轉(zhuǎn);東南區(qū)域未來(lái)新增供給沖擊動(dòng)能較大。

  ◆需求下降,重點(diǎn)公司存貨同比上升,應(yīng)收賬款同降,注重現(xiàn)金回籠

  分析行業(yè)及上市公司存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、購(gòu)買(mǎi)商品支付現(xiàn)金、銷(xiāo)售商品收到現(xiàn)金等科目變化情況,2015年1-9月,行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同降14.4%,營(yíng)業(yè)成本同降8.3%,存貨同增8.9%,應(yīng)收賬款同降5.3%,銷(xiāo)售商品收到現(xiàn)金同比下降16%;行業(yè)營(yíng)運(yùn)能力和現(xiàn)金流管理能力的幾項(xiàng)指標(biāo)增速表明行業(yè)下游需求放緩,銷(xiāo)售與去庫(kù)存壓力加大。南部地區(qū),海螺、華新等穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),萬(wàn)年青銷(xiāo)售較好存貨同降應(yīng)收賬款同升;北部地區(qū),在位企業(yè)多降低庫(kù)存回籠資金;具體分析請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告內(nèi)容;

  ◆關(guān)注南部4 季度需求環(huán)升,11、12 月價(jià)格應(yīng)以穩(wěn)定為主

  7月下旬起南部地區(qū)各省份依次提價(jià),年內(nèi)首次?;久鎭?lái)說(shuō)需求仍弱,主要為行業(yè)自救行為。4 季度為年內(nèi)最后需求期,各企業(yè)為提升利潤(rùn)而漲價(jià)意愿較強(qiáng),10 月份華東、中南行業(yè)自律下二次漲價(jià)成行;然而2015 年在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行壓力下需求持續(xù)疲弱,固定資產(chǎn)投資與房地產(chǎn)投資增速回落,4 季度旺季需求主要為季節(jié)性環(huán)升,11、12 月產(chǎn)品價(jià)格應(yīng)以穩(wěn)定為主。推薦組合:華新水泥、萬(wàn)年青、海螺水泥、同力水泥。

  ◆風(fēng)險(xiǎn)提示

  宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行,房地產(chǎn)投資未如預(yù)期恢復(fù)。

編輯:張敏

監(jiān)督:0571-85871667

投稿:news@ccement.com

本文內(nèi)容為作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn),不代表水泥網(wǎng)立場(chǎng)。聯(lián)系電話(huà):0571-85871513,郵箱:news@ccement.com。

最新評(píng)論

網(wǎng)友留言?xún)H供其表達(dá)個(gè)人看法,并不表明水泥網(wǎng)立場(chǎng)

暫無(wú)評(píng)論

發(fā)表評(píng)論

閱讀榜

水泥網(wǎng)獨(dú)家:熱點(diǎn)跟蹤 再問(wèn)環(huán)山環(huán)保科技違規(guī)新增水泥產(chǎn)能整改如何了
天瑞水泥復(fù)牌!復(fù)牌后漲超1000%!

[中國(guó)建材集團(tuán)]中國(guó)建材在線(xiàn)學(xué)習(xí)平臺(tái)\"善建e學(xué)\"7月4日盛大上線(xiàn),開(kāi)啟終身學(xué)習(xí)新篇章!

水泥網(wǎng)獨(dú)家:熱點(diǎn)跟蹤 再問(wèn)環(huán)山環(huán)??萍歼`規(guī)新增水泥產(chǎn)能整改如何了

水泥網(wǎng)報(bào)告:2024年水泥市場(chǎng)運(yùn)行分析與2025展望

承載希望與夢(mèng)想 連結(jié)東西方橋梁——臺(tái)泥杭州公亮大樓竣工

水泥網(wǎng)獨(dú)家:4500噸/日 PK 8500噸/日!“批小建大”太過(guò)離譜

金峰水泥1名員工死亡原因查明 董事長(zhǎng)等擬被處理!

工信部修訂印發(fā)《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法(2024年本)》

水泥網(wǎng)報(bào)告:2024年混凝土行業(yè)運(yùn)行分析及展望

C25混凝土配合比-常用C25混凝土配合比圖表

C30、C40混凝土配合比表與計(jì)算方法-最新混凝土配合比設(shè)計(jì)規(guī)范

脈沖電源在電除塵器中的應(yīng)用

水泥網(wǎng)月報(bào):2024年11月中國(guó)水泥網(wǎng)行情月報(bào)

葛洲壩水泥黨委副書(shū)記、總經(jīng)理?xiàng)畹づc海螺集團(tuán)黨委副書(shū)記、總經(jīng)理朱勝利座談交流

水泥網(wǎng)獨(dú)家:環(huán)保要求加大 14省市水泥供給或受限

水泥網(wǎng)評(píng)論:是什么吸引華新斥巨資收購(gòu)尼日利亞水泥企業(yè)?

2025-01-07 23:29:16