金圓股份：三季報(bào)凈利2.23億 同比增長(zhǎng)34.72%
近日公司發(fā)布16年第三季度報(bào)告：Q3單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.19億元，同比增長(zhǎng)10.50%；歸母凈利為1.44億元，同比減少6.92%。Q1-Q3營(yíng)收15.68億元，同比增長(zhǎng)32.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.23億元，同比增長(zhǎng)34.72%。
Q3營(yíng)業(yè)收入、貨幣資金、應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)。1)Q1-Q3營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)32.74%，主要是因?yàn)楸酒谏添艠I(yè)務(wù)擴(kuò)大以及青海宏揚(yáng)在西藏區(qū)域銷(xiāo)售收入增加；2)Q3末貨幣資金比年初增長(zhǎng)52.86%，主要是因?yàn)楸酒诠痉枪_(kāi)發(fā)行公司債及收到售后回租融資款；3)Q3末應(yīng)收賬款比年初增長(zhǎng)70.40%，主要系報(bào)告期內(nèi)公司商砼銷(xiāo)售量增加且采用賒銷(xiāo)方式，導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加。
發(fā)力混凝土，延伸產(chǎn)業(yè)鏈。在15年收購(gòu)多家混凝土企業(yè)后，2016年9月27日公司發(fā)布公告，由其子公司互助金圓出資設(shè)立三家全資子公司青海金圓新材、西寧金砼、平安金圓建材，分別接收西寧偉業(yè)、西寧偉鑫、平安圣地三家公司相關(guān)資產(chǎn)。此次收購(gòu)將推進(jìn)公司水泥產(chǎn)業(yè)鏈延伸，發(fā)揮水泥、商砼上下游行業(yè)的協(xié)同效應(yīng)，提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。
拓展危廢處理業(yè)務(wù)。公司公告擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行籌資進(jìn)軍危廢領(lǐng)域；增發(fā)資金用于收購(gòu)江西新金葉公司股權(quán)和投資危廢處理項(xiàng)目。危廢行業(yè)技術(shù)、資金、牌照壁壘高，其相關(guān)政策趨于規(guī)范化和嚴(yán)格化，業(yè)務(wù)毛利可達(dá)50%。我們估計(jì)未來(lái)五年危廢行業(yè)年均增速在15%以上。
估值和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：隨著危廢業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，公司業(yè)績(jī)有望在17年迎來(lái)釋放。預(yù)計(jì)公司16-18年的營(yíng)業(yè)收入分別為21.15、32.86、45.21億元，歸母公司凈利潤(rùn)為2.94、4.22、5.67億元，EPS為0.49、0.56、0.75元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，危廢業(yè)務(wù)不及預(yù)期。
編輯：孔雪玲
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