建材：09年政策推升結構性亮點
09年，在政策推動下的行業(yè)結構性增長與宏觀經(jīng)濟處于下行周期等諸多因素作用下，基建板塊憑其收入增長的確定性而有望延續(xù)階段性超越行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)，建材板塊則更多受到需求衰退的壓制。
建筑板塊的行情演繹要看鐵路和公路兩個領域的投資增速能否符合市場預期。由于基建股普遍對收入增速的敏感性弱于對毛利率波動的敏感性，因此預期09年基建股依然處在估值相對偏高的態(tài)勢下運行，限制了其股價上漲空間。
水泥行業(yè)
正處于短周期的景氣度下行階段，但長期增長前景依舊樂觀。水泥股基于過往12個月的動態(tài)PE、PB估值已經(jīng)處于歷史低位，但預期未來6個月的毛利率仍將表現(xiàn)為同比下降，使得當前估值并不具有特別的吸引力。預期行業(yè)層面在09年前半段難覓亮點，因此建議波段操作來及時兌現(xiàn)盈利，更好的買點應該在09年后半段。
建筑行業(yè)
中國未來幾年的基建擴張計劃主要圍繞交通基礎設施建設領域展開，其將對近20％的國內(nèi)建設市場起到明顯的拉動作用。鐵路建設和公路建設行業(yè)的增長預期最明確，09年該領域的基建投資增速有望達到30-40％，投資規(guī)模創(chuàng)歷史新高。
鐵路施工企業(yè)因其所處市場具有的相對壟斷性而受益明顯，公路建設市場相對分散、競爭激烈，公路施工企業(yè)難以估算其受益程度。隨著市場開放度提高，各建筑子行業(yè)的利潤率也日趨平均化。低價中標、層層分包、墊資、回款難、項目管理等眾多因素使得基建項目的利潤率始終差強人意。
水泥行業(yè)
09年國內(nèi)水泥行業(yè)的供求形勢是爭論的焦點，其中來自房屋建設市場的需求波動是最關鍵的影響因素。盡管預期交通基建投資加大可以明顯拉動水泥消費增量約8000-10000萬噸，但此需求增量能否抵消經(jīng)濟衰退的影響較難判斷。
按照我們的數(shù)據(jù)推算，09年上半年房建市場不景氣將使得國內(nèi)水泥市場供大于求的壓力明顯，下半年形勢還要結合宏觀和地產(chǎn)行業(yè)的變化來分析，我們初步判斷貫穿09年水泥行業(yè)將處于供略過于求的情形，但區(qū)域間的差異會比較明顯。我們認為在09年水泥行業(yè)的龍頭企業(yè)仍會實現(xiàn)盈利的正增長，但幅度會相對有限。
玻璃行業(yè)
玻璃行業(yè)遭受到需求不振和出口回流的雙重打壓，其根源是房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度快速下滑。目前浮法玻璃行業(yè)基本處于盈虧平衡態(tài)勢，09年上半年全行業(yè)虧損的局面可能再次出現(xiàn)。在經(jīng)濟前景不明朗的前提下，建議規(guī)避浮法玻璃企業(yè)。
風險提示
大規(guī)?；〝U張計劃的資金到位率和項目進度能否符合市場預期。全球經(jīng)濟前景不明朗，海外項目的風險會對相關公司的業(yè)績造成影響。
（中國混凝土與水泥制品網(wǎng) 轉(zhuǎn)載請注明出處）
建筑板塊的行情演繹要看鐵路和公路兩個領域的投資增速能否符合市場預期。由于基建股普遍對收入增速的敏感性弱于對毛利率波動的敏感性，因此預期09年基建股依然處在估值相對偏高的態(tài)勢下運行，限制了其股價上漲空間。
水泥行業(yè)
正處于短周期的景氣度下行階段，但長期增長前景依舊樂觀。水泥股基于過往12個月的動態(tài)PE、PB估值已經(jīng)處于歷史低位，但預期未來6個月的毛利率仍將表現(xiàn)為同比下降，使得當前估值并不具有特別的吸引力。預期行業(yè)層面在09年前半段難覓亮點，因此建議波段操作來及時兌現(xiàn)盈利，更好的買點應該在09年后半段。
建筑行業(yè)
中國未來幾年的基建擴張計劃主要圍繞交通基礎設施建設領域展開，其將對近20％的國內(nèi)建設市場起到明顯的拉動作用。鐵路建設和公路建設行業(yè)的增長預期最明確，09年該領域的基建投資增速有望達到30-40％，投資規(guī)模創(chuàng)歷史新高。
鐵路施工企業(yè)因其所處市場具有的相對壟斷性而受益明顯，公路建設市場相對分散、競爭激烈，公路施工企業(yè)難以估算其受益程度。隨著市場開放度提高，各建筑子行業(yè)的利潤率也日趨平均化。低價中標、層層分包、墊資、回款難、項目管理等眾多因素使得基建項目的利潤率始終差強人意。
水泥行業(yè)
09年國內(nèi)水泥行業(yè)的供求形勢是爭論的焦點，其中來自房屋建設市場的需求波動是最關鍵的影響因素。盡管預期交通基建投資加大可以明顯拉動水泥消費增量約8000-10000萬噸，但此需求增量能否抵消經(jīng)濟衰退的影響較難判斷。
按照我們的數(shù)據(jù)推算，09年上半年房建市場不景氣將使得國內(nèi)水泥市場供大于求的壓力明顯，下半年形勢還要結合宏觀和地產(chǎn)行業(yè)的變化來分析，我們初步判斷貫穿09年水泥行業(yè)將處于供略過于求的情形，但區(qū)域間的差異會比較明顯。我們認為在09年水泥行業(yè)的龍頭企業(yè)仍會實現(xiàn)盈利的正增長，但幅度會相對有限。
玻璃行業(yè)
玻璃行業(yè)遭受到需求不振和出口回流的雙重打壓，其根源是房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度快速下滑。目前浮法玻璃行業(yè)基本處于盈虧平衡態(tài)勢，09年上半年全行業(yè)虧損的局面可能再次出現(xiàn)。在經(jīng)濟前景不明朗的前提下，建議規(guī)避浮法玻璃企業(yè)。
風險提示
大規(guī)?；〝U張計劃的資金到位率和項目進度能否符合市場預期。全球經(jīng)濟前景不明朗，海外項目的風險會對相關公司的業(yè)績造成影響。
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投稿：news@ccement.com
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