[原創(chuàng)]水泥行業(yè)的區(qū)域性規(guī)律與未來需求分析

  由于水泥產品的“短腿性”以及我國資源和經濟發(fā)展的不平衡性，我國水泥行業(yè)的發(fā)展具有明顯的區(qū)域性特征，一般而言根據地理區(qū)劃可將全國水泥市場分為華北、東北、華東、中南、西南、西北六大區(qū)域。近年來，國務院、工信部等有關部門下發(fā)了多項遏制新增產能、化解過剩產能、調整水泥產業(yè)結構、區(qū)域發(fā)展規(guī)劃等方面的政策，政策的有效落實使得這六大區(qū)域的水泥行業(yè)呈現(xiàn)出越來越鮮明的差異。通過對比、分析與總結六大區(qū)域的供給與消費特征規(guī)律、預測未來的發(fā)展空間，對于行業(yè)的頂層規(guī)劃、企業(yè)的投資與發(fā)展具有重要參考意義。

一、水泥行業(yè)的區(qū)域性規(guī)律

1.1規(guī)律一：水泥消費與人口分布一致，華東、中南將長期主導水泥消費

  中南、華東地區(qū)是水泥消費最大的兩個區(qū)域，2013年水泥消費量分別為7.66億噸和6.52億噸，占全國水泥總消費量的60%左右，而兩地人口數(shù)量也占全國人口的60%左右；西北、東北人口占比較小，水泥消費量占全國總消費量的比例也相對較小，表明水泥消費量分布與人口分布特征高度一致。依據著名地理學家胡煥庸提出的黑龍江-騰沖線，以該線將我國劃分為東南和西北兩大區(qū)域，東南地區(qū)面積雖小，但人口密集，西北地區(qū)面積廣袤，但人口稀疏。水泥的消費以人口為中心，人口越密集的地方水泥消費量越高，這一規(guī)律因人口的分布趨向性而長期存在。因而，筆者認為，華東、中南是全國水泥消費的主要地區(qū)的特征不會改變，將長期主導全國水泥消費。

圖1：2013年六大區(qū)域水泥消費量  圖2：2013年六大區(qū)域人口

數(shù)據來源：中國水泥研究院

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1.2規(guī)律二：西部地區(qū)水泥消費占比將不斷增加，但存40%上限

  然而近三年來，水泥消費分布又出現(xiàn)了新的變化，華東、華北地區(qū)水泥消費占比出現(xiàn)了一定的回落，而西北水泥消費占比有所增加，中南、西南、東北則保持相對平穩(wěn)的走勢。這說明，雖然華東、中南水泥消費的主導地位不變，但是消費結構正在發(fā)生變化。近年來，政府投資不斷向中西部傾斜，區(qū)域發(fā)展的不平衡性未來將逐漸減小，這使得西部地區(qū)水泥需求的增加成為必然趨勢。不過因為規(guī)律一的存在，這種增長存在一個上限。筆者認為，從人口分布特征及人均水泥消費量看（西部：華東中南人口之比為1：3，人均水泥消費量樂觀估計2：1），西南、西北兩地消費占比上限預計不超過40%（2013年年底為25%左右）。

圖3：華東、華北水泥消費占比回落，西北上升（%）

資料來源：中國水泥研究院

  從人均水泥消費量看，西北地區(qū)2013年底人均水泥消費量達到2.24噸/人，居六大區(qū)域之首，東北、華北相對較低，分別為1.52和1.32噸/人。近年來，華東人均水泥消費量呈逐漸下降走勢，西北繼續(xù)保持高速增長，這種增長筆者認為主要是由于基建、鐵路等投資的增加而非住宅及民用水泥需求的大規(guī)模增加所導致。因為，從人口的增長以及城鎮(zhèn)化發(fā)展的速度來看，當前西北地區(qū)的人均水泥消費量不至于突破2噸/人的高度，與全國其余五大區(qū)域差異明顯。

圖4：六大區(qū)域人均水泥消費量情況（噸/人）

資料來源：中國水泥研究院

[Page]1.3 規(guī)律三：北方地區(qū)二三季度、南方地區(qū)四季度為水泥生產活動高峰期

  水泥生產有其季節(jié)性規(guī)律，對1997~2013年的當月水泥產量數(shù)據提取季節(jié)性因子（采用X12-ARMA乘法模型分離），可以發(fā)現(xiàn)，東北、華北、西北這三個北方地區(qū)在二三季度水泥生產活動最多，尤其在5~9月份，但是隨著深秋及冬季的到來，水泥生產活動逐漸減少，季節(jié)性因子跌入1以下，1、2月份更是達到全年最低點。與此相對，華東、中南、西南地區(qū)在每年的5月份有個生產小旺季，而進入6、7、8月份水泥生產活動有所減少，第四季度為全年水泥生產活動最活躍的時期。從六大區(qū)域季節(jié)性因子的交叉節(jié)點上看，4、10月份六大區(qū)域水泥生產活動所受到的季節(jié)性影響基本相似，5~9月份與11~12月份南北區(qū)域開始分道揚鑣、表現(xiàn)出各自的差異性。不過1~2月份，全國六大區(qū)域表現(xiàn)卻呈現(xiàn)出一致性，南北方水泥生產活動雙雙走淡。

  水泥生產活動呈現(xiàn)上述季節(jié)性的原因筆者認為有三個：

  其一，氣候。北方地區(qū)冬季寒冷，不適宜工程項目施工，水泥需求因而下滑；南方地區(qū)夏季炎熱同時伴隨雨季，施工因而也受到影響。

  其二，春節(jié)及年底。1~2月份為年底及春節(jié)時期，工程項目紛紛收尾，水泥需求下滑，同時春節(jié)放假、停窯檢修，企業(yè)生產活動因而減少。

  其三，水泥不利于長期保存，建筑用水泥最長不能超過3個月。因需求下滑必然導致水泥庫存升高，水泥需及時出貨方能進一步刺激水泥生產活動。

圖5：六大區(qū)域季節(jié)性因子變化

資料來源：中國水泥研究院

1.4規(guī)律四：西北、華北、西南已成產能過剩重災區(qū)，化解需待時日

  截止2014年10月底，全國運營中的新型干法生產線共計1709條，設計熟料產能17.8億噸，其中50%左右分布于華東、中南地區(qū)，其次為西南、華東、西北，東北地區(qū)熟料產能占比最少。從平均規(guī)模上，華東、中南居六大區(qū)域之首，均超過110萬噸/條，其余四大區(qū)域不到100萬噸/條，西南、西北最低。

圖6：我國熟料生產能力主要分布于華東、中南地區(qū)（%）

資料來源：中國水泥研究院

  以新型干法熟料產量與產能之比來簡單衡量產能利用情況可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段華東、西北、西南是我國水泥產能過剩重災區(qū)，這三個區(qū)域的新型干法熟料產量產能比較東北、華東、中南都低，其中西北、華北甚至不到60%。在過剩產能的化解上，將需要一定的時日，期間筆者認為將經歷一番陣痛方能重生。從目前已經或正在經歷的陣痛表現(xiàn)來看，華北去年與今年多次進行了大規(guī)模停窯與生產線淘汰，今年前三季度全行業(yè)更是虧損0.39億元；西北地區(qū)今年價格慘淡，新疆地區(qū)因產能嚴重過剩已開展錯峰停產舉措；西南地區(qū)貴州省受新增產能沖擊，下半年價格連連走跌，其余省份價格跌入低位。

表1：華北、西北、西南是我國水泥產能過剩重災區(qū)

資料來源：中國水泥研究院

  不同區(qū)域產能利用率的下跌也有其特殊性。如華北地區(qū)因霧霾治理，多家水泥企業(yè)均被予以停產、限產，熟料及水泥產量大幅下滑，產能利用率大幅降低；而西北、西南因近幾年新增產能大幅增加，而下游需求增速卻呈下行表現(xiàn)，導致整體的產能利用率下滑，新增產能有待時間消化，同時需控制新增供給。不過，即使在產能過剩的背景下，新增產能依舊有上升苗頭。據中國水泥網統(tǒng)計，2014年1-10月份，西南新增熟料產能為1804.2萬噸，居六大區(qū)域之首，若后續(xù)不能夠得到重典遏制，西南地區(qū)有步西北的后塵。

1.5規(guī)律五：華東、中南是行業(yè)利潤中心地位不動搖

  水泥行業(yè)的利潤主要集中在華東、中南地區(qū)，兩地的利潤總額占全行業(yè)利潤總額的70%，其余四大區(qū)域占比每年均有所變化，不過占比之和均在30%左右。而從噸水泥利潤總額來看，近三年來，華東、東北噸水泥利潤總額居六大區(qū)域之首，中南次之，華北呈下滑走勢。

圖7：六大區(qū)域噸水泥利潤總額變動情況（元/噸）

資料來源：中國水泥研究院

  筆者認為，如果將水泥行業(yè)的利潤比喻為一碗肉湯，那么華東、中南就是肉，其余四大區(qū)域就是湯。雖然不同年份湯里面的營養(yǎng)成分有所變化，然而湯的性質不會動搖。近年來，受宏觀經濟影響，華東、中南兩大區(qū)域行業(yè)利潤增減波動較大，不過筆者認為，這兩大市場已經逐步形成了自身的調節(jié)機制，在不同年份和季節(jié)依據自身機制調節(jié)生產經營活動，經歷大起大落的可能性幾乎沒有。

[Page]二、水泥行業(yè)的區(qū)域需求分析

2.1未來十年，西部將成水泥需求增長的主力軍

  人口城鎮(zhèn)化水平具有S型曲線規(guī)律，按照國際經驗，城鎮(zhèn)化率在30~70%之間為快速發(fā)展時期，而水泥的需求與城鎮(zhèn)化的發(fā)展密切相關。根據發(fā)達國家水泥工業(yè)發(fā)展規(guī)律，城鎮(zhèn)化率達到70%以前，水泥需求與城鎮(zhèn)化水平高度相關，70%以后，水泥需求呈緩慢增長或出現(xiàn)下降。2013年底，西南、西北地區(qū)城鎮(zhèn)化率仍低于47%，而其余四大區(qū)域城鎮(zhèn)化水平均已達到50%以上。

圖8：2013年六大區(qū)域城鎮(zhèn)化水平（%）

資料來源：中國水泥研究院

  從歷年水泥需求的變化上看，華北地區(qū)近兩年來需求開始逐漸萎縮，而其余五大區(qū)域繼續(xù)保持上行走勢。華北需求萎縮主要是因為京、津兩個水泥消費大省水泥需求的下降，實際上河北、內蒙古、山西三省的水泥消費量仍在逐年增加。

圖9：華北地區(qū)水泥需求萎縮（萬噸）

資料來源：中國水泥研究院

  通過計算六大區(qū)域2005~2013年的水泥需求量與城鎮(zhèn)化率之間的相關性，兩者之間存在著高度的正相關關系，華北、東北、華東、中南、西南、西北六大區(qū)域相關系數(shù)分別為0.96、0.95、0.98、0.99、0.99和0.98，作回歸模型如下：

表2：六大區(qū)域城鎮(zhèn)化與水泥需求量線性回歸模型（x≥40）

資料來源：中國水泥研究院

  按照城鎮(zhèn)化率在30~70%之間城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的經驗，為保守起見，將[30%,70%]的區(qū)間收縮至[40%，60%]，然后依據2013年的水泥需求量以及城鎮(zhèn)化率達到60%的水泥需求量計算六大區(qū)域未來水泥需求的增長空間，比較可知，西南、西北及東北地區(qū)水泥需求增長仍有很大空間，而華東、中南、華北水泥需求增長空間相對較小，尤其華東、東北將近飽和，顯示西部地區(qū)將成水泥需求增長的主力軍。

表3：未來水泥需求增長空間測算（60%城鎮(zhèn)化水平以前）

資料來源：中國水泥研究院

2.2基建是拉動西部水泥需求的最大引擎，未來交通投資有望增加

  水泥需求與固定資產投資密切相關，從單位投資拉動水泥需求的量來看，六大區(qū)域投資對水泥的拉動作用正逐步減弱。然而西北、西南、中南三個中西部地區(qū)單位投資對水泥的拉動作用仍較其他地區(qū)強，西北地區(qū)最強，2013年每億元投資拉動水泥消費0.67萬噸。

圖10：六大區(qū)域單位固定資產投資對水泥的拉動（萬噸/億元）

資料來源：中國水泥研究院

  從基建占固投的比例來看，西北、西南居全國最高，2013年這一比例分別為30.15%和25.14%，基建投資對西部地區(qū)的經濟發(fā)展依舊起到主導作用。

圖11：六大區(qū)域基建投資占固投的比重（%）

資料來源：中國水泥研究院

  投資中直接與水泥消費有關的部分是房地產和基礎設施建設投資。比較六大區(qū)域的基建投資與房地產投資完成額比，發(fā)現(xiàn)西南、西北兩地基建投資與房地產投資完成額比普遍高于其他四大區(qū)域，比值均在1以上，西北地區(qū)更是高于1.5以上，說明西部地區(qū)拉動水泥需求的力量主要還是以基建為主，是拉動水泥需求的最大引擎。

圖12：六大區(qū)域基建投資與房地產投資完成額比

資料來源：中國水泥研究院

  從基建的三大細分項目來看，近幾年，電力、燃氣及水的生產和供應業(yè)占基建的比例僅西北地區(qū)保持高位穩(wěn)定，其他區(qū)域均呈下降走勢，華東已經跌至19.32%。水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)占基建的比例方面，六大區(qū)域呈現(xiàn)共同特征，均呈逐漸上升走勢。交通運輸、倉儲和郵政業(yè)方面，東北、西北兩地占基建的比例全國最低，西北呈逐年下降走勢。筆者認為，未來西部地區(qū)電力、燃氣及水的生產和供應業(yè)占基建的比例將繼續(xù)降低，而交通運輸倉儲和郵政業(yè)及水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)方面的比重將會有所增加，特別是西北、西南地區(qū)的交通運輸倉儲和郵政業(yè)，西南地區(qū)比重略高于西北。今年，國家開始在交通建設方面定向向中西部發(fā)力，而隨著西北地區(qū)絲綢之路政策的落地，西北地區(qū)交通投資將進一步增加。